NBU Raises Key Policy Rate to 25%

02.06.2022 20:18 | Fin.Org.UA

The Board of the National Bank of Ukraine has decided to raise the key policy rate to 25% per annum. Along with other measures, this resolute step aims to protect households’ income and savings in the hryvnia, raise the attractiveness of hryvnia assets, reduce the pressure on the foreign exchange market, and thus enhance the NBU’s capability to maintain the stability of the exchange rate and restrain inflation processes during the war.

 

Changes in consumer and economic behavior of businesses and households require returning to market-driven financial system management

 

At the start of the large-scale russian aggression, the NBU decided to refrain from taking any key policy rate decisions. This approach was justified by a strong psychological pressure caused by the war. Therefore, changing the key policy rate was unlikely to stabilize expectations and encourage keeping hryvnia assets, in particular to support the fixed exchange rate. The NBU aimed its monetary policy measures primarily on ensuring uninterrupted functioning of the banking system and payments in the economy. Fixing the exchange rate was supported by FX restrictions imposed to reduce demand for foreign currencies and the NBU’s interventions to sell foreign currency in order to cover the remaining FX deficit of on the interbank market.

 

At the same time, the gradual adaptation of Ukraine’s economy and the psychological shock giving way to the economic decision-making logics of businesses and households require changing the approach to monetary policy. As yields on hryvnia assets are low now, the threat has grown that the economy dollarization might rise and the financial system might lose respective resources. Depreciation expectations of households and businesses are not stable and are susceptible to war developments, in particular to changes on the frontline and other situational factors. As a result, the NBU has increased its interventions to sell foreign currency, from the monthly average of USD 2 billion in March–April to USD 3.4 billion in May. In addition, the difference in the cash market exchange rate and the official one widened in May, which worsened negative effects on the economy from existence of multiple exchange rates caused by restrictions on FX transactions and cross-border transfers.

 

Although Ukraine’s international reserves are still sufficient thanks to funding from international partners, risks to macrofinancial stability have risen in the medium term. If yields on hryvnia assets do not rise sufficiently, international reserves will keep depleting rapidly and imbalances will build up in the economy.

 

Inflation development requires the NBU to return to active interest rate policy in order to prevent a further deterioration in inflation expectations and dollarization of the economy.

 

In April, inflation accelerated to 16.4% yoy. In particular, core inflation rose to 13%. In monthly terms, prices grew by 3.1%. According to the NBU’s preliminary estimates, inflation continued to accelerate in annual terms in May.

 

Inflation was curbed by a certain recovery in economic activity, gradual setup of logistics, and an increase in supply from both domestic producers and importers. Relatively low demand and excess of agricultural raw materials also restrained the price growth. Measures taken by the NBU also played an important role, in particular fixing the exchange rate of the hryvnia and limiting exchange rate fluctuations on the interbank market, which was reflected in prices of goods and services of critical imports. Administrative caps on prices imposed by the government also reined in inflationary processes. The liberation of Ukraine’s northern regions (Kyiv, Chernihiv, and Sumy oblasts) and the Ukrainian army’s resistance against the enemy in southern and eastern regions restrained the deterioration in inflation expectations.

 

At the same time, the disruption of production and logistics by the war is fueling inflation. High global energy prices also remain a significant inflationary factor, putting pressure on consumer inflation, both directly and indirectly, through higher production costs. Global inflation is also at a record-high. In particular, the inflation rate in the United States and euro area countries is over 8%.  This factor is also pushing up domestic prices.

 

Despite the gradual recovery of the economy, the upward trend in inflation will continue in the coming months.

 

This could worsen inflation expectations even further, and encourage depositors to convert their hryvnia savings into FX ones. The NBU’s return to an active interest rate policy will prevent these negative trends.

 

A decisive rise in the key policy rate will spur investors’ interest in hryvnia assets, while also easing pressures on international reserves and reining in inflation.

 

After considering several scenarios, the NBU decided to raise the key policy rate by a whole of 15 pp, to 25% per per annum. The NBU believes that a slight increase in the key policy rate would have had no significant influence on the financial and economic system. The first reason for this is that the monetary transmission mechanism has only a limited effect in wartime. Second, this would have resulted in expectations of further increases in the key policy rate and, consequently, depositors taking a wait-and-see approach and, investors having weak interest in hryvnia assets.  Third, to revive interest in hryvnia assets, their yields must exceed expected inflation rates.

 

The NBU has also decided to widen the interest corridor for monetary transactions with banks to provide additional room for reviving the interbank market. More specifically, from 3 June, the interest rate on refinancing loans will equal the key policy rate plus 2 pp, while that on certificates of deposit will be the key policy rate less 2 pp.

 

The NBU expects that the government and the banks will respond adequately to the hike in the key policy rate by raising interest rates on domestic government debt securities and deposits. An appropriate response of market interest rates to the key policy rate hike will make hryvnia assets, including domestic government debt securities, more attractive, preventing household income and savings from being eroded by inflation.

 

More attractive hryvnia savings will help decrease demand on the FX market. This will prevent the further accumulation of imbalances, ease pressures on Ukraine’s international reserves, and will gradually resolve the issue of multiple exchange rates.

 

Setting market rates on domestic government debt securities will also help increase demand for these assets. At the same time, this will decrease the government’s need for monetary financing by the NBU.

 

The re-imposition of taxes on imports should be important step in balancing fiscal and monetary policies. On the one hand, this will secure additional revenues for the state budget, while on the other hand it will increase incentives for domestic producers and ease pressure on international reserves.

 

The NBU expects that a significant rise in the key policy rate, to 25%, will be sufficient to ease pressures on the FX market and stabilize inflation expectations, which in the future will lay the foundations for a monetary policy easing cycle.

 

This step is also required to maintain a stable exchange rate, which under the current circumstances remains an important precondition for ensuring price and financial stability.

 

The decision to raise the key policy rate, to 25%, from 3 June 2022 was approved by an NBU Board Decision on the key policy rate No. 262-rsh, dated 2 June 2022.

 

A summary of the discussion by Monetary Policy Committee members that preceded the approval of this decision will be published on 13 June 2022. 

 

The next monetary policy meeting of the NBU Board will be held on 21 July 2022.

 

Key Policy Rate (from 1992)

 

Додати коментар

Користувач:
email:





Зберігайте гроші в банківській якірності, а не в морських глибинах.

- Fin.Org.UA

Новини

07:35 - Фінансовий астрологічний прогноз на 17.10.2025
21:00 - Новини 16 жовтня: Взимку на Україну чекають тривалі відключення, московія атакувала газову інфраструктуру вшосте за місяць
20:40 - У НБУ вважають "небезпечним" третє підвищення податків для банків
20:20 - Після заяв Трампа: НПЗ Індії сигналізують про відмову від нафти московія
19:50 - Депутати хочуть понад вдвічі роздути бюджету на 2026 рік, але не знають, де брати кошти
19:20 - НБУ пропонує ускладнити закриття ФОП, щоб зупинити "дроп-схеми"
19:05 - Прокуратура виявила надміру сплачений підряднику мільйон гривень
18:50 - По всій Україні запровадили екстрені відключення світла
18:35 - Харківська прокуратура виявила приховану оренду державних земель
18:30 - Взимку на Україну очікують тривалі відключення: який можливий графік
18:25 - Україна готується до COP30 – найбільшої кліматичної конференції у світі
18:13 - Перемир’я для ремонту ЗАЕС можуть оголосити 17 жовтня – Sky News
17:55 - ЄБРР хоче розширити обсяги операцій в Україні до 3 мільярдів євро на рік
17:50 - Нацбанк показав, яким буде курс долара і євро на п'ятницю 17 жовтня
17:30 - Український бізнес за рік вдвічі збільшив використання штучного інтелекту
17:25 - Уряд спрямує Одесі 100 мільйонів гривень: на які потреби
17:24 - Про сплату авансового внеску з податку на прибуток підприємств за місце роздрібної торгівлі пальним, на якому здійснюється реалізація виключно скрапленого газу за певних умов
17:22 - Закон України № 4536: основні новації з ПДВ – продовжується дія касового методу в енергетиці та вводиться нова пільга
17:20 - Якими документами суб’єкт господарювання може підтвердити право власності, володіння, користування ПРРО?
17:19 - Податковий календар на 17 жовтня 2025 року
17:17 - Податок на нерухоме майно: внесок юридичних осіб до місцевих бюджетів Дніпропетровщини – понад 535,3 млн гривень
17:17 - Французькі компанії зацікавлені у відновленні України: в Мінекономіки зустрілися із бізнес-делегацією Франції
17:16 - Надходження рентної плати за спеціальне використання води до місцевих бюджетів Дніпропетровщини склали понад 78,2 млн гривень
17:15 - Акцизний податок з ввезених товарів: до загального фонду держбюджету від платників Дніпропетровщини надійшло майже 210,9 млн грн
17:13 - Розширюємо горизонти студентів про діяльність податкової служби
17:12 - За 9 місяців надходження від акцизу склали 129,5 млрд грн – на третину більше, ніж торік
17:11 - ДПС провела 24 тисячі фактичних перевірок у сфері обігу тютюну та алкоголю, штрафи сягнули 795 млн грн
17:00 - "Соєві правки": коли стимулювання переробки перетворюється на бар’єр для аграріїв
16:55 - Союзники Кремля не інвестуватимуть у інфраструктуру Далекого Сходу – розвідка
16:20 - Податкова розповіла, що найчастіше декларують українці


Більше новин

ВалютаКурс
Алжирський динар0.32124
Австралійський долар27.0883
Така0.34253
Канадський долар29.6372
Юань Женьміньбі5.8428
Чеська крона1.9975
Данська крона6.4966
Гонконгівський долар5.3567
Форинт0.124505
Індійська рупія0.47413
Рупія0.0025115
Новий ізраїльський шекель12.6207
Єна0.27528
Теньге0.077608
Вона0.029369
Ліванський фунт0.000465
Малайзійський ринггіт9.8467
Мексиканське песо2.2598
Молдовський лей2.4692
Новозеландський долар23.8948
Норвезька крона4.1365
Саудівський ріял11.1011
Сінгапурський долар32.1338
Донг0.0015808
Ренд2.4054
Шведська крона4.4068
Швейцарський франк52.1588
Бат1.28012
Дирхам ОАЕ11.3356
Туніський динар14.232
Єгипетський фунт0.875
Фунт стерлінгів55.9606
Долар США41.6358
Сербський динар0.41408
Азербайджанський манат24.4945
Румунський лей9.5379
Турецька ліра0.9948
СПЗ (спеціальні права запозичення)56.8596
Болгарський лев24.8098
Євро48.5224
Ларі15.37
Злотий11.4124
Золото176635.72
Срібло2206.15
Платина69826.57
Паладій64982.66

Курси валют, встановлені НБУ на 17.10.2025