Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



Імунізація облігації (укр)
Immunization (eng)


Процес урівноваження інвесторами ризику ціни облігації та реінвестиційного ризику (купони можуть бути реінвестовані під більш високі відсоткові ставки) під час зростання відсоткових ставок на ринку так, щоб вони взаємно компенсувались.

In finance, interest rate immunization, as developed by Frank Redington is a strategy that ensures that a change in interest rates will not affect the value of a portfolio. Similarly, immunization can be used to ensure that the value of a pension fund’s or a firm’s assets will increase or decrease in exactly the opposite amount of their liabilities, thus leaving the value of the pension fund’s surplus or firm’s equity unchanged, regardless of changes in the interest rate.

Interest rate immunization can be accomplished by several methods, including cash flow matching, duration matching, and volatility and convexity matching. It can also be accomplished by trading in bond forwards, futures, or options.

Other types of financial risks, such as foreign exchange risk or stock market risk, can be immunized using similar strategies. If the immunization is incomplete, these strategies are usually called hedging. If the immunization is complete, these strategies are usually calledarbitrage.

Conceptually, the easiest form of immunization is cash flow matching. For example, if a financial company is obliged to pay 100 dollars to someone in 10 years, it can protect itself by buying and holding a 10-year, zero-coupon bond that matures in 10 years and has a redemption value of $100. Thus, the firm’s expected cash inflows would exactly match its expected cash outflows, and a change in interest rates would not affect the firm’s ability to pay its obligations. Nevertheless, a firm with many expected cash flows can find that cash flow matching can be difficult or expensive to achieve in practice. That meant that only institutional investors could afford it. But the latest advances in technology have relieved much of this difficulty. Dedicated portfolio theory is based on cash flow matching and is being used by personal financial advisors to construct retirement portfolios for private individuals. Withdrawals from the portfolio to pay living expenses represent the stream of expected future cash flows to be matched. Individual bonds with staggered maturities are purchased whose coupon interest payments and redemptions supply the cash flows to meet the withdrawals of the retirees.

A more practical alternative immunization method is duration matching. Here, the duration of the assets is matched with the duration of the liabilities. To make the match actually profitable under changing interest rates, the assets and liabilities are arranged so that thetotal convexity of the assets exceed the convexity of the liabilities. In other words, one can match the first derivatives (with respect to interest rate) of the price functions of the assets and liabilities and make sure that the second derivative of the asset price function is set to be greater than or equal to the second derivative of the liability price function.

Immunization can be done in a portfolio of a single asset type, such as government bonds, by creating long and short positions along the yield curve. It is usually possible to immunize a portfolio against the most prevalent risk factors. A principal component analysis of changes along the U.S. Government Treasury yield curve reveals that more than 90% of the yield curve shifts are parallel shifts, followed by a smaller percentage of slope shifts and a very small percentage of curvature shifts. Using that knowledge, an immunized portfolio can be created by creating long positions with durations at the long and short end of the curve, and a matching short position with a duration in the middle of the curve. These positions protect against parallel shifts and slope changes, in exchange for exposure to curvature changes.

Immunization, if possible and complete, can protect against term mismatch but not against other kinds of financial risk such as default by the borrower (i.e., the issuer of a bond). It might also be difficult to find assets with suitable cashflow structures that are necessary to ensure a particular level of overall volatility of assets to have a proper match with that of liabilities.

Once there is a change in interest rate, the entire portfolio has to be restructured to immunize it again. Such a process of continuous restructuring of portfolios makes immunization a costly and tedious task.

Users of this technique include banks, insurance companies, pension funds and bond brokers; individual investors infrequently have the resources to properly immunize their portfolios.

The disadvantage associated with duration matching is that it assumes the durations of assets and liabilities remain unchanged, which is rarely the case.

Immunization was discovered independently by several researchers in the early 1940s and 1950s. This work was largely ignored before being re-introduced in the early 1970s, whereafter it gained popularity. See Dedicated Portfolio Theory#History for details.



Fin.Org.UA

Інші статті енциклопедії


Безстрокова облігація - Perpetual bond - Бессрочная облигация
НОРМАТИВ ДОСТАТНОСТІ (АДЕКВАТНОСТІ) РЕГУЛЯТИВНОГО КАПІТАЛУ - Regulatory capital adequacy ratio -
Депозитний сертифікат НБУ - Сertificate of deposit of nbu - Депозитный сертификат НБУ
ГЕП - Gap - ГЭП
Independence standards board -
БАНК З ІНОЗЕМНИМ КАПІТАЛОМ - Bank with foreign capital -
БАНК - Bank - БАНК
БАЗИСНИЙ ПУНКТ - Basis point -
АСОЦІЙОВАНА КОМПАНІЯ - Associated company -
АКТИВНІ ОПЕРАЦІЇ - Asset side operations -
АКТИВИ БАНКІВСЬКІ - Bank’s assets - АКТИВЫ БАНКОВСКИЕ
АКРЕДИТИВ - Letter of credit - АКРЕДИТИВ
Реклама - Advertising - Реклама
Activity-based management -
Achievement motivation theory -
Облікова інформаційна система - Accounting information systems - Учетная информационная система
Accounting: historical perspectives -
Accounting cycle -
Accounting - Бухгалтерский учет
Accounting: conceptual framework -


Пошук в Фінансовій енциклопедії


Новини

10:00 - “Мотор Сич” будет сотрудничать с турецкой компанией, производящей беспилотники
10:00 - Запасы угля в Украине за неделю уменьшились на 9%
09:32 - Про порядок заповнення РК до ПН, складеної та зареєстрованої в ЄРПН без факту здійснення господарської операції
09:31 - Визначення обсягу постачання товарів/послуг для реєстрації платником ПДВ у разі повернення продавцю раніше поставлених ним товарів/послуг
09:31 - За якою формою та у якому вигляді ФОП на загальній системі оподаткування зобов’язані вести облік доходів та витрат?
09:30 - Подати запит та отримати витягу з Реєстру неприбуткових установ та організацій можливо в електронному вигляді
09:30 - Порядок заповнення реєстраційної заяви ф. № 1-ПДВ
09:29 - Чи може ФОП – «спрощенець» протягом поточного року перейти на четверту групу платників єдиного податку?
09:29 - Де на офіційному вебпорталі ДПС можна ознайомитися з Реєстром неприбуткових установ та організацій?
09:28 - Хто може скористатися одноразовим (спеціальним) добровільним декларуванням
09:20 - Перелік змін та доповнень до спеціалізованого клієнтського програмного забезпечення для формування та подання звітності до «Єдиного вікна подання електронної звітності»
09:19 - Довідник умовних кодів причин коригування оновлено
09:19 - Адміністративні послуги мобільного ЦОПу для мешканців Тернівського району м. Кривий Ріг
09:18 - Виїзд мобільного ЦОПу до м. Підгородне Підгородненської територіальної громади
09:12 - Шановні платники податків, які використовують єдиний рахунок для сплати податків, зборів та єдиного внеску на загальнообов’язкове державне соціальне страхування
09:11 - На Дніпропетровщині зареєстровано майже 259,6 тис. платників податків
09:10 - Податковий календар на 30 вересня 2021 року
09:06 - “План Б”
09:06 - Владимир Зеленский внес изменения в состав неработающего почти 2 года Инвестиционного совета
09:06 - Американская компания построит логистический центр под Киевом за 170 млн долларов
09:06 - “Кернел” Андрея Веревского выкупил свои акции на 50 млн долларов
09:06 - Построенная на земле “Укрзализныци” в Трускавце гостиница сына Кривопишина получила категорию “4 звезды”
09:06 - Налоговая милиция арестовала 26 млн гривен на счетах гражданина из-за сомнений в происхождении средств
09:00 - Дмитро Кулеба: Регіональні альянси України формують пояс безпеки та процвітання для нашої держави
09:00 - Говорячи партнерам правду, Україна здобуває повагу, - Дмитро Кулеба
09:00 - Оперативна інформація про поширення та профілактику COVID-19
09:00 - Вступ-2022: проект умов прийому на навчання для здобуття вищої освіти
08:12 - Путин как пример. Заставит ли Зеленский журналистов работать по госзаказу
08:12 - К НБУ обратились с просьбой дать небанковским финучреждениям право на безналичный обмен валют
08:12 - Верховный Суд доплатит еще 160 млн гривен за ремонт своего здания


Більше новин

ВалютаКурс
Австралійський долар19.3346
Канадський долар21.0442
Юань Женьміньбі4.1238
Куна4.1555
Чеська крона1.2254
Данська крона4.1927
Гонконгівський долар3.4245
Форинт0.087059
Індійська рупія0.36102
Рупія0.00187
Новий ізраїльський шекель8.3312
Єна0.24022
Теньге0.062784
Вона0.022665
Мексиканське песо1.3266
Молдовський лей1.5063
Новозеландський долар18.6576
Норвезька крона3.0961
Російський рубль0.36681
Саудівський ріял7.1055
Сінгапурський долар19.6807
Ренд1.7689
Шведська крона3.0639
Швейцарський франк28.7253
Єгипетський фунт1.6954
Фунт стерлінгів36.5008
Долар США26.6556
Білоруський рубль10.6917
Румунський лей6.2984
Турецька ліра3.0147
СПЗ (спеціальні права запозичення)37.7749
Болгарський лев15.9471
Євро31.1764
Злотий6.7847
Алжирський динар0.19876
Така0.31564
Вірменський драм0.054536
Іранський ріал0.0006403
Іракський динар0.01842
Сом0.31751
Ліванський фунт0.017839
Лівійський динар5.9565
Малайзійський ринггіт6.4721
Марокканський дирхам3.0338
Пакистанська рупія0.16116
Донг0.0011797
Бат0.83458
Дирхам ОАЕ7.3218
Туніський динар9.666
Узбецький сум0.0025244
Туркменський новий манат7.6837
Сербський динар0.27071
Азербайджанський манат15.8333
Сомоні2.3743
Ларі8.6472
Бразильський реал5.2007
Золото46676.89
Срібло604.74
Платина26537.25
Паладій52950.55

Курси валют, встановлені НБУ на: 28.09.2021

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
AAPL40954095409540958190.00
BAVL0.420.420.420.424200.00
UNAF264.8264.8264.8264.82648.00

Дані за 27.09.2021

Water Damage restoration in Great Falls VA psa non roof building pieces take weather Damage. | Dental staffing agency DC los angeles staffing.