Інвестори вважають бізнес Франції надійнішим за державу

Вартість запозичень для низки французьких компаній опустилася нижче, ніж у держави, оскільки політична криза і зростання держборгу Франції посилили занепокоєння інвесторів і порушили звичне співвідношення між прибутковістю державних і корпоративних облігацій. Про це повідомляє газета Financial Times. Прибутковість облігацій таких компаній, як L"Oreal, Airbus і Axa, останніми тижнями впала нижче за прибутковість державних паперів Франції з аналогічним терміном погашення, повідомляє Goldman Sachs.
Це свідчить про те, що інвестори можуть вважати корпоративні папери більш надійними. Ситуація загострилася після відставки цього тижня прем"єр-міністра Франції Франсуа Байру - вже другої менш ніж за рік.
Подія посилила занепокоєння інвесторів щодо французького боргу і підштовхнула його прибутковість вище за грецьку і майже до рівня італійської. У п"ятницю агентство Fitch Ratings знизило кредитний рейтинг Франції, пояснивши це "зростанням політичної фрагментації та поляризації". "Торгівля на рівні з корпоративними паперами означає, що французькі держоблігації вже не є безризиковим активом", - зазначив головний економіст швейцарського приватного банку J Safra Sarasin Карстен Юніус.
"Вони поводяться більше як ринки, що розвиваються, де корпоративні прибутковості частіше бувають нижчими за державні". Зазвичай державні облігації задають базовий рівень для прибутковості корпоративних.
Такі інверсії в Єврозоні траплялися й раніше - особливо під час боргової кризи півтора десятка років тому, коли німецькі облігації виступали справжнім "безпечним активом", а папери інших країн мали додаткову премію за ризик. Однак дані Goldman Sachs свідчать, що нещодавно 10 французьких компаній торгувалися зі "спредом нижче нуля" за державним боргом Франції - це рекорд з 2006 року.
Загалом по Єврозоні понад 80 компаній мали прибутковість нижчу за французьку. Фондові менеджери навели приклад облігації 2033 року випуску від LVMH, яка у 2024 - на початку 2025 року мала прибутковість на 0,2-0,6 відсоткового пункту вищу, ніж аналогічна держоблігація.
Цього тижня її прибутковість була вже на 0,07 пункту нижчою - найбільший розрив з моменту випуску два роки тому. "Ці рухи ще більш вражаючі, якщо врахувати, що корпоративні облігації набагато менш ліквідні, ніж державні, що зазвичай означає додаткові 0,1-0,2 пункту спреду", - зазначив керівник фонду Fidelity International Майк Ріддел. Нагадаємо: 8 вересня Національні збори Франції відмовилися висловлювати вотум довіри прем’єру Франсуа Байру. Вже 10 вересня Францію охопили масові антиурядові протести "Заблокуймо все"