Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ КОМПАНИЙ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА (рус)
PUBLIC UTILITY BONDS (eng)


Облигации, являющиеся обязательствами КОРПОРАЦИИ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА, занятой оказанием таких коммунальных услуг, как обеспечение электроэнергией, газом, водой, телефонной связью, перевозками (городским транспортом), в чем и заключается их отличие от облигаций ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промыш ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промышленные компании. В среднем компании электроэнергетики финансируют за счет выпуска облигаций ок. 50% используемого ими совокупного капитала, в то время как др. его часть - 40% - состоит из обыкновенных и 10% - из привилегированных акций. Компании, занимающиеся поставками природного газа, могут иметь в совокупном капитале даже еще большую долю облигационного долга. Безопасность такого соотношения собственных и заемных средств обеспечивается за счет довольно существенных и стабильных доходов, к-рые должны покрывать фиксированные платежи по облигациям даже в годы падения доходности за счет достаточно высокой `кромки безопасности`. Наличие высокой доли заемных средств привело к увеличению допустимой нормы прибыли со стороны регулирующих органов в отношении имущества, задействованного для оказания услуг, отражая приблизительно 15-процентную стоимость капитала в последние годы недавней инфляции. Напр., 15-процентная норма прибыли на 100 млн дол. активов, профинансированных на 50% за счет эмиссии 10-процентных облигаций, на 15% за счет 12-процентных привилегированных акций и в оставшейся части - обыкновенными акциями, должна обеспечить трехкратное покрытие процентных выплат, а если принять в расчет еще и дивиденды по привилегированным акциям (подоходный налог разрешено включать в состав эксплуатационных расходов), то покрытие превзойдет их в 2,21 раза, при этом норма прибыли, приходящаяся на капитал, сформированный обыкновенными акциями, составит 23,43%.
Помимо анализа фин. показателей на основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках, при проведении аналитической работы, связанной с О.к.к.х., рассматриваются такие фундаментальные факторы, как особые права (в идеальном варианте они должны быть исключительными, неопределенными по длительности и предусматривающими гибкость ставок в зависимости от стоимости услуг), обслуживаемая территория (зона экон. развития с растущим населением), конкурентоспособность и разумность мер регулирования. В отношении доходности к факторам, способствующим повышению качества О.к.к.х., следует отнести высокую долю поступлений от оказания услуг местным жителям, в сравнении с подверженными циклическим колебаниям поступлениями от промышленных предприятий, и оказания иных услуг коммерческого характера; высокий средний уровень потребления, достаточный для оптимального покрытия фиксированных издержек, связанных с содержанием мощностей, задействуемых в периоды пиковых нагрузок; а также высокую `кромку безопасности` по фиксированным процентным выплатам даже в худшие, с точки зрения доходности, периоды экон. цикла.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії




Пошук в Фінансовій енциклопедії


Bubble forming fast,
A ticking time bomb,
Disaster looms ahead.

- Fin.Org.UA

Новини

16:15 - Коломойський хоче об’єднатися з Порошенком для оскарження санкцій РНБО
16:11 - Президентка ЄЦБ сказала, за якої умови в Україну хлинуть значні потоки капіталу
15:57 - АРМА розповіло про результати другого конкурсу на відбір управителя ТРЦ "Гулівер"
15:35 - Бізнес отримає 5 мільйонів компенсації за купівлю української техніки в травні
15:30 - Курси валют, встановлені НБУ на 20.06.2025
15:30 - Львів отримає 5 мільйонів євро гранту від Франції: запускатимуть нову трамвайну лінію
15:23 - Китай скасував мита для всіх найменш розвинених країн
14:51 - Хакери вкрали 16 мільярдів паролів — серед них урядові акаунти
14:50 - Збереження логістики: дороги Сумщини накрили антидроновими сітками
14:44 - Керівництво НКЦПФР провело зустріч із делегацією Представництва ЄС в Україні та Єврокомісії
14:37 - На відбудові водогону після підриву Каховської ГЕС "наварили" 240 мільйонів
14:36 - Про дієві механізми підтримки мобілізованих підприємців, а також членів їхніх родин - актуальне інтерв'ю
14:31 - До уваги платників акцизного податку, які здійснюють операції з тютюновими виробами!
14:29 - Чи може платник скласти ПН за щоденними підсумками при продажу подарункових сертифікатів, якщо такі сертифікати продаються через ПРРО?
14:28 - Процедура державної реєстрації припинення суб’єкта господарювання – податкового агента: звітність
14:27 - Юридична особа створена шляхом реорганізації: що у правонаступника з частиною зобов’язань або непогашеною заборгованістю, переплатами?
14:26 - Фокус на закупівлі: у Києві відбудеться MHP Procurement Conference 2025
14:24 - Фізична особа, яка не є працівником підприємства, на підставі договору здійснює ведення бухгалтерського обліку: чи можна надати право підпису податкової звітності в електронному вигляді такій особі?
14:23 - Чи може суб’єкт господарювання здійснювати роздрібну торгівлю алкогольними напоями, тютюновими виробами та рідинами, що використовуються в електронних сигаретах, через інтернет-магазин?
14:21 - До уваги резидентів Дія Сіті!
14:20 - Сплата податків через Електронний кабінет
14:17 - Податковий календар на 20 червня 2025 року
14:14 - Надходження рентної плати за видобування залізних руд від платників Дніпропетровщини до загального фонду держбюджету – понад 2,2 млрд гривень
14:13 - Податок на прибуток підприємств: майже 393,0 млн грн отримали від платників місцеві бюджети Дніпропетровщини
14:11 - Генеруємо зусилля заради розвитку громад та наповнення бюджетів
14:11 - В Україні відновили обов’язкову статистичну звітність під час війни
14:09 - За 5 місяців 2025 року відшкодування ПДВ зросло майже на 24 % у порівнянні з минулим роком
14:08 - Лідери сплати податків за 5 місяців 2025 року – підприємства переробної промисловості та торгівлі
14:00 - Як працює іпотека під час війни
13:55 - На КПП на кордоні зі Словаччиною тимчасово обмежать рух


Більше новин

ВалютаКурс
Алжирський динар0.32002
Австралійський долар26.9663
Така0.34029
Канадський долар30.4118
Юань Женьміньбі5.7997
Чеська крона1.928
Данська крона6.416
Гонконгівський долар5.3103
Форинт0.118637
Індійська рупія0.48057
Рупія0.0025412
Новий ізраїльський шекель11.9758
Єна0.28612
Теньге0.080215
Вона0.030193
Ліванський фунт0.000466
Малайзійський ринггіт9.7846
Мексиканське песо2.1842
Молдовський лей2.4382
Новозеландський долар24.932
Норвезька крона4.1562
Саудівський ріял11.1081
Сінгапурський долар32.3619
Донг0.0015955
Ренд2.3046
Шведська крона4.3227
Швейцарський франк50.9788
Бат1.27125
Дирхам ОАЕ11.351
Туніський динар14.1879
Єгипетський фунт0.8228
Фунт стерлінгів56.0335
Долар США41.6854
Сербський динар0.4083
Азербайджанський манат24.5165
Румунський лей9.5135
Турецька ліра1.0537
СПЗ (спеціальні права запозичення)56.7448
Болгарський лев24.469
Євро47.859
Ларі15.298
Злотий11.1895
Золото140546.08
Срібло1515.61
Платина53852.12
Паладій43353.65

Курси валют, встановлені НБУ на 20.06.2025