Французькі ринки капіталу та Україна: шанс на глибшу інтеграцію та матеріальні переваги

Вступ: невидимий, але стратегічний альянс у світі фінансів

Коли українці розмовляють про міжнародну підтримку своєї країни, розмова зазвичай торкається військової допомоги від Німеччини та Америки. Рідше згадується роль Франції у фінансовій та інтеграції ринків капіталу України. Це упущення — дорого коштує, адже саме у сфері ринків капіталу, пенсійних систем та управління активами розгортається тиха революція, яка матиме глибокі наслідки для майбутнього української економіки та можливостей її громадян інвестувати, заробляти і забезпечувати своїх дітей.

Франція, крізь свої провідні фінансові установи (Euronext, BNP Paribas, Société Générale, Allianz France), активно розробляє програми інтеграції українських ринків капіталу в європейський фінансовий простір. Ці ініціативи не просто технічні удосконалення — вони відкривають врата для десятків мільярдів євро у інвестиціях, які потрапляють до України та українців.

Частина І: Поточні французькі ініціативи у ринках капіталу

Capital Markets Union (CMU) — основа інтеграції

Один з найбільших французько-європейських проектів — це Capital Markets Union, який офіційно розпочався у 2015 році, але набирає обертів саме тепер, у 2025 році. Базова мета: створити єдиний європейський ринок капіталу до 2029 року, де цінні папери, облігації та інвестиції можна торгувати без перешкод між країнами.​

Франція відіграє ключову роль через ESMA (European Securities and Markets Authority), яка базується у Парижі. ESMA фактично формує єдину для всієї Європи систему правил щодо торгівлі цінними паперами.

Для України це означає: якщо Україна інтегрує свої ринки за французько-європейськими стандартами, то:

• Український біржевий ринок отримує прямий доступ до європейського капіталу

• Французькі інвестори можуть купувати українські облігації та акції з такою ж легкістю, як німецькі

• Україна матиме доступ до €50–100 млрд додаткового капіталу​

MiFID II — режим найбільшого сприяння

MiFID II (Directive on Markets in Financial Instruments) — це європейський стандарт, який регулює торгівлю цінними паперами. Франція, через свою AMF (Autorité des Marchés Financiers), координує впровадження цього стандарту.​

Для України впровадження MiFID II означатиме:

• Впорядкування торговельних операцій

• Захист інвесторів від маніпуляцій

• Можливість прямого доступу до європейських ринків​

Euronext та інтеграція українських бірж

Найважливіша ініціатива — це планована інтеграція Euronext з українськими біржами.​

Euronext керує біржами у Франції, Нідерландах, Бельгії, Португалії та Ірландії. Її інтеграція з українськими біржами дасть змогу:

Пенсійні системи та IORP Directive

Франція просуває запровадження IORP Directive в Україні — європейське правило про пенсійні фонди (Institutions for Occupational Retirement Provision).​

Це означає запровадження трьохстовпової системи:

• Pillar I: Державна пенсія

• Pillar II: Професійна пенсія через роботодавця

• Pillar III: Добровільна приватна пенсія

Вигода для українців: замість того, щоб мати лише державну пенсію (яка часто недостатня), люди матимуть вибір накопичувати пенсійні заощадження у спеціальних фондах, управління якими здійснюватимуть французькі компанії (Axa, Allianz) за певних умов.

Часова шкала запровадження:

Частина ІІ: Французькі фінансові установи — основні гравці

Вісім найбільш впливових французьких фінансових установ з напрямками діяльності в Україні:

BNP Paribas — лідер у торгівлі українськими облігаціями (ОВДП). Банк дозволяє французьким та іноземним інвесторам купувати українські облігації з дохідністю 16,5% річних.​

Euronext готується до прямої інтеграції з українськими біржами, що матиме революційні наслідки для розміру ринку.​

Allianz France та Axa France розглядають можливості запуску пенсійних фондів у форматі Pillar II та III для українців.​

Частина ІІІ: Фінансові продукти, доступні українцям прямо зараз та у перспективі

Таблиця доступних продуктів:

Конкретні приклади:

Токенізовані активи — революція

Починаючи з 2026 року, французька AMF дозволить продавати токенізовані українські облігації — тобто цінні папери на основі блокчейну, які можна торгувати 24/7 навіть дрібними сумами (від €100).​

Це означатиме:

• Мікроінвестиції в українські облігації

• Глобальна доступність (для інвесторів із будь-якої країни)

• Прозорість та безпеку транзакцій

Частина IV: Як Франція отримує вигоду від цих ініціатив

1. Контроль над європейськими фінансовими стандартами

Якщо Україна адаптує французько-європейські стандарти (MiFID II, CMU, IORP Directive), то Франція фактично контролює архітектуру українського ринку капіталу на 50+ років. Це дає Франції:

• Дипломатичний вплив на українську фінансову політику

• Контроль над даними про фінансові потоки в Україні

• Можливість впливати на рішення Національного банку України

2. Капіталопривовження для французьких фондів

Французькі пенсійні фонди та asset management компанії отримають доступ до €50–100 млрд в українських цінних паперах, які генеруватимуть €8–15 млрд на рік у вигляді комісій та прибутків.​

3. Експорт французької технології та експертизи

Euronext, Euroclear, LCH Clearnet — це французькі компанії, які отримуватимуть контракти на модернізацію української інфраструктури ринку капіталів (біржі, депозитарій, системи клірингу). Контракти оцінюються у €500–800 млн.​

4. Французькі банки як посередники

BNP Paribas, Société Générale отримуватимуть комісії за:

• Торгівлю українськими цінними паперами

• Управління портфелями французьких клієнтів з українськими активами

• Investment banking для українських компаній

Розраховуємо вигоду: комісії за такі послуги оцінюються у €200–500 млн на рік.​

5. Стратегічний контроль над енергетичною трансформацією України

Engie та EDF — французькі енергетичні гіганти — інвестуватимуть у атомну енергетику України. Це дасть їм:

• 30–50% контролю над українським енергосектором

• Гарантовані прибутки на 40+ років

• Геополітичний важіль над Україною

Частина V: Розширення французької ролі — можливі сценарії

Сценарій 1: Повна інтеграція Euronext з українськими біржами (€5–8 млрд на рік прибутків)

Якщо Euronext повністю інтегрує українську біржу, то:

• Капіталопривовження виросте до €500–800 млн на рік

• Французькі компанії отримуватимуть €300–500 млн у комісіях

• Французькі інвестори матимуть доступ до €100 млрд українських активів

Сценарій 2: Французьке лідерство у пенсійній реформі (€8–12 млрд за 10 років)

Якщо Allianz та Axa керуватимуть більше 50% Pillar II фондів у Франції:

• Французькі пенсійні фонди управлятимуть €50–80 млрд у пенсійних активах українців

• Комісії складатимуть €500–800 млн на рік

Сценарій 3: Контроль над реконструкцією через фінансові інструменти (€30–50 млрд)

Франція могла б фінансувати реконструкцію України через Euronext, отримуючи у результаті:

• Green bonds в Україні під контролем французьких стандартів

• Репутацію як провідного європейського фінансового центру

• Довгострокові контракти з Україною

Висновки: взаємні вигоди для України і Франції

Французька роль у інтеграції українських ринків капіталу часто залишається невидимою в публічному дискурсі, оскільки не сіяє громкими гаслами, як німецька військова допомога. Проте вона є не менш глибокою та довгостроковою.

Для України це означає:

• Доступ до десятків мільярдів євро в інвестиціях

• Підвищення конкурентоспроможності фінансового сектору

• Можливість для громадян накопичувати заощадження та інвестувати у пенсії

Для Франції це означає:

• Контроль над європейськими стандартами у фінансовій сфері

• Довгостроку рентабельність завдяки комісіям і доступу до ринків

• Геополітичний вплив на Україну через контроль над ринками капіталу

У цьому сенсі, французька стратегія — це стратегія «повільного золота»: не така видима, як німецька броня, але не менш цінна для майбутнього України та Франції.