BlackRock: Перший токенізований фонд на Ethereum – процес, труднощі, результати і висновки

1. Старт проекту: Чому BlackRock запустив токенізований фонд?

У 2025 році BlackRock, найбільший світовий керуючий активами, оголосив запуск першого токенізованого фонду на блокчейні Ethereum – BUIDL Fund (USD Institutional Digital Liquidity Fund). Фонд дає кваліфікованим інвесторам доступ до прибутковості доларових активів через токени, які репрезентують частку фонду, повністю прозору та миттєво ліквідну в межах децентралізованих мереж.​

Головна мета проєкту

• Надати інституційним інвесторам захищений, регульований і гнучкий спосіб доступу до доларових активів через блокчейн-екосистему.​

• Підвищити ефективність, прозорість та ліквідність традиційних фондів за рахунок повної автоматизації процесів, розподіленого реєстру та смарт-контрактів.​

• Реалізувати ідею демократизації приватних ринків і зробити їх доступними широкому колу інвесторів.​

2. Процес запуску: ключові кроки та нормативний супровід

Технологічна архітектура

• Фонд був створений як ERC-20 токен на блокчейні Ethereum, з підтримкою багатоланцюжкового розміщення (окрім Ethereum також: Solana, Aptos, Avalanche, Polygon, тощо).​

• Токени користувачі отримують після проходження KYC/AML (по американських та європейських правилах), зберігають у кастодіальних гаманцях та отримують дивіденди напряму через смарт-контракти.​

• Бухгалтерський облік та контроль White Paper, ризик-менеджмент і процедурні питання строго відповідають стандартам США (SEC, FinCEN, IRS) та ЄС (MiCA, AMLD5, FATF).​

Розробка та впровадження

• BlackRock залучив Anchorage Digital і Coinbase як кастодіанів для захисту цифрових активів та проходження аудиту.​

• Всі транзакції з токенами фонду обліковуються он-чейн, з можливістю 24/7 розрахунків і OTC-оптимізації.​

3. Труднощі та складнощі

Юридична відповідність

• У США для фонду отримано схвалення SEC як токенізованого інституційного продукту. Перший дозвіл насправді вимагав проведення експертизи White Paper, оцінки структури фонду і внутрішніх контролів.​

• У Європі BlackRock використовував принципи MiCA, що вже повністю регламентують токенізовані фонди, цифрові облігації та механізми збереження резервів.​

Технологічні виклики

• Ethereum, як найбільша платформа для смарт-контрактів, стикається з проблемами масштабованості, високими комісіями (gas fees) і швидкістю проведення операцій при піковому навантаженні.​

• Хакерські атаки, втрата приватних ключів чи помилки у смарт-контрактах залишаються ризиками для масштабних токенізованих фондів.​

Ліквідність і прийняття

• Доступність токенізованих активів, навіть через відомого емітента, потребує готовності клієнтів до інтеграції нових кастодіальних сервісів та навчання користувачів управлінню цифровими гаманцями.​

• Питання формування вторинного ринку для купівлі/продажу токенів, хоча OTC-торгівля стала можливою.​

4. Результати: що вдалося?

Стрімке зростання активів фонду

• За два тижні фонд BUIDL отримав понад $600 млн у під управлінням (AUM), а загальний маркеткап токенізованої лінійки BlackRock перевищує $2,49 млрд.​

• Ethereum – домінуючий блокчейн для продукту, на якому акумульовано більшість активів: понад $5,3 млрд ринкової капіталізації.​

• Фонд видає регулярні дивіденди, розподіляє їх токен-холдерам та працює на семи блокчейнах, роблячи продукт багатоланцюговим та справді глобальним.​

Масове залучення інституційних інвесторів

• Збільшення популярності токенізованих доларових фондів: ринок таких продуктів у 2025 році перевищив $7,6 млрд, BlackRock – лідер із $391 млн нових вливань лише за один місяць.​

• BUIDL став резервним активом для емісії стейблкоїнів від сторонніх емітентів, що додатково зміцнює позиції BlackRock як провідного оператора цифрового фінансового продукту.​

Визнання індустрією і регуляторами

• CEO BlackRock Ларрі Фінк анонсував перехід від Bitcoin до Ethereum як першої платформи для токенізації реальних активів, назвавши "демократизацію фінансів через токенізовані ETF" головною стратегією компанії.​

• BlackRock розширив присутність у Європі, анонсував запуск біткоїн-ETF у Швейцарії за підтримки MiCA та місцевих норм Digital Asset.​

5. Висновки та перспективи

Головні уроки і висновки

• Токенізація фондів ефективна лише за умови чіткого регуляторного супроводу, стандартизації White Paper, ризик-менеджменту та аудиту смарт-контрактів.​

• Інституційне впровадження вело до вибухового зростання ліквідності і появи багатоланцюгових фінансових продуктів із миттєвим розрахунком, прозорістю та технологічною гнучкістю.​

• Масове прийняття стало можливим завдяки поєднанню кастодіальних сервісів, глобальної охопленості ринку і підтримці національних та міжнародних регуляторів.​

Перспективи

• BlackRock готує запуск нових токенізованих ETF для акцій і облігацій на публічних блокчейнах, чекає завершення погодження зі сторони SEC та MiCA.​

• Ринок реальних активів (RWA) на блокчейні Ethereum вже перевищив $26 млрд, а BlackRock планує збільшити цю суму до $2 трлн до 2030 року.​

• Фонд відкриває доступ до цифрових накопичень для пенсійних рахунків, фінтех-компаній, приватних і корпоративних клієнтів через брокерів і трейдинг-платформи.​

Юридичне застереження:

Ця стаття не є інвестиційною порадою. Будь-які операції з токенізованими фондами повинні відповідати актуальному законодавству США та ЄС (SEC, MiCA, FATF та інші), всі фінансові рішення варто приймати з урахуванням індивідуальної юридичної і регуляторної ситуації.​

Джерела: BlackRock BUIDL Fund; SEC/EU MiCA compliance; новини про індустріальні тренди.​