Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ (рус)
ZERO-COUPON BONDS, COURGs (eng)


Облигации корпораций, по к-рым не производится периодическая (2 раза в год) выплата процентов, как по обычным облигациям. Вместо этого такие облигации продаются со скидкой от номинальной стоимости, а при окончательном погашении единовременно выплачивается основная сумма по номиналу плюс весь накопленный (сложный) процент по ставке, указанной при первоначальной эмиссии облигаций
Это новшество впервые появилось в 1981 г., когда преобладали высокие процентные ставки, и в этих условиях стало популярным как среди корпораций - эмитентов ценных бумаг, так и среди инвесторов. Для корпораций, выпускающих облигации, преимущество заключалось в том, что выплаты наличными не производятся до наступления срока окончательного погашения, но в то же время погашение скидки, связанное с налоговыми льготами, обеспечивает ежегодную экономию на подоходных налогах. (В 1982 г. все еще не был решен вопрос о том, можно ли полностью списывать скидку на равномерной ежегодной основе или, как настаивало Казначейство, налоговая льгота должна быть основана на эффективной годовой стоимости для корпорации - номинальной стоимости со скидкой, первоначально оплаченной при выпуске вкладчиком и ежегодно увеличивающейся до погашения. Этот метод будет приводить к меньшей ежегодной амортизации для корпорации, чем равномерный метод.)
Для вкладчиков привлекательность таких облигаций заключалась в возможности фиксировать высокую процентную ставку, существующую на момент выпуска облигаций, накопления сложных процентов, к-рые выплачивались при окончательном погашении наряду с полной основной суммой по номиналу. Следовательно, складывалась комбинация высокого дохода в виде процентов (на базе высокой процентной ставки в момент выпуска) и прироста стоимости от цены со скидкой при выпуске до полной номинальной стоимости при погашении. Т. о., интерес к данным облигациям у корпораций-эмитентов объяснялся возможностью обеспечить экономию на процентной ставке по таким ценным бумагам, возможно, и частичную по сравнению с преобладающими рыночными доходами по обычным облигациям того же качества. Что касается вкладчиков, то эти облигации особенно подходят для программ с отложенным налогом, типа личных счетов пенсионных отчислений (ЛСПО), счетов Кео и др. пенсионных программ. Однако вкладчикам, не обладающим отсрочками типа ЛСПО, приходится платить налоги на часть процента, к-рый ежегодно накапливается по таким ценным бумагам, хотя никакой наличности им не выплачивается до окончательного погашения. Отмечалось также, что возможность банкротства корпорации-эмитента до момента выплаты дохода по таким облигациям снижала успех таких ценных бумаг у вкладчиков.
Идея беспроцентных ценных бумаг распространилась и на ряд др. их видов, включая беспроцентные застрахованные депозитные сертификаты банков; еврооблигации с нулевыигации с нулевым купоном (особенно активные на Лондонском рынке с 1982 г.); и беспроцентные обязательства, продаваемые со скидкой и дающие возможность, кроме окончательного погашения, периодически погашать основную сумму плюс накопленные проценты в установленные даты. К ним относятся облигации Казначейства США, гос. или муниципальные облигации, казначейские билеты, ценные бумаги паевых трастов.
Ценные бумаги Казначейства без права досрочного погашения, гарантированные `всем доверием и репутацией правительства Соединенных Штатов`, включают:
CATS Накопительные сертификаты к казначейским ценным бумагам (Certificates of Accrual on Treasury Securities);
TIGRs Накопительные инвестиционные казначейские обязательства (Treasury Investment Growth Receipts);
TRs Общие казначейские обязательства (Generic Treasury Receipts);
STRIPS Отдельно продаваемые по номиналу ценные бумаги (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).
См. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ПОСЛЕДНИЕ НОВОВВЕДЕНИЯ.
БИБЛИОГРАФИЯ:
DONOGHUE, W. E. `High-Risk Investments`. Executive Female, November/December 1988.
NARAYANAN, M. P., LIM, S. P. `On the Call Provision in Corporate Zero Bonds`. Journal of Financial and Quantitative Analysis, March 1989.
UPDEGRAVE, W. L. `Capital Gains: The Twisting Path to Appreciation`. Money, Decemter 1988.
WEBERMAN, B. `Tax-free Zeros`. Forbes, May 29, 1989.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії




Пошук в Фінансовій енциклопедії


Politics affect
Financial markets respond fast
World events matter

- Fin.Org.UA

Новини

18:00 - Міненерго підтримує будівництво малих атомних станцій: розглядає проєкти у співпраці із США
17:03 - Суд наказав фірмі повернути гроші ОВА, яка не змогла заправлятися на АЗС Коломойського
16:04 - В Україні за тиждень підскочили ціни на огірки та помідори
15:20 - Майже 10 тисяч абонентів знеструмлені на Київщині через ворожу атаку
14:59 - Дефіцит бензину відчули понад половина регіонів московії - ЗМІ
13:57 - Російський дрон атакував енергетиків ДТЕК на Київщині: є постраждалі
13:01 - Держбюджет отримав перші мільйони за нові ліцензії PlayCity: які компанії вже сплатили
12:30 - Артем Некрасов: Впровадження малих модульних реакторів є перспективним напрямом безпечної та безвуглецевої енергетики для України
11:58 - Суд відібрав у ветеранської ГОшки землю у Києві, отриману під неіснуючу будівлю
11:30 - Цієї ночі ворог знову атакував об'єкти енергетичної та газотранспортної інфраструктури України.
11:02 - Ворог атакував енергетичну інфраструктуру у трьох областях – Міненерго
10:00 - У Білгород-Дністровському на Одещині зникло світло та водопостачання після атаки дронів
21:00 - Світлана Гринчук проінспектувала хід відновлювальних робіт енергооб’єктів, які зазнали уражень внаслідок російського терору
17:55 - Україна та Японія скоординували санкції проти росіян
17:30 - московія вирішила покарати концерн Renault за допомогу Україні
16:50 - Фонд держмайна за 125 мільйонів гривень продав приміщення у центрі Києва
16:20 - На Харківщині встановлюють укриття біля залізниці
15:20 - Податкова фіксує стрімке подорожчання пристроїв резервного живлення
14:55 - Внаслідок ворожої атаки на Чернігівщині загинули двоє енергетиків
14:30 - Махінації із землями на 1,9 мільйона гривень: на Київщині викрили ексголову сільради
14:00 - Аварійні відключення скасовано в усіх областях, однак ситуацію може змінитися – Міненерго
13:05 - Білий дім звільняє тисячі держслужбовців США, звинувачуючи в усьому "шатдаун"
12:09 - США почали запроваджувати санкції проти нафтових портів Китаю
11:00 - Мінекономіки представило українські цифрові рішення на Tallinn Digital Summit 2025: штучний інтелект, дані, енергетика
11:00 - Пост Трампа спровокував обвал Bitcoin
10:50 - Стан енергосистеми на 10:00
10:00 - Польща: кібератаки на критичну інфраструктуру зростають, винна – московія
07:35 - Фінансовий астрологічний прогноз на 11.10.2025
22:08 - Кабмін продовжив газове ПСО для суб'єктів ринку природного газу
21:00 - Новини 10 жовтня: масований обстріл енергетики України, Зеленський каже, що Patriot не для збиття дронів


Більше новин

ВалютаКурс
Алжирський динар0.31939
Австралійський долар27.2602
Така0.3423
Канадський долар29.6781
Юань Женьміньбі5.8404
Чеська крона1.9792
Данська крона6.4428
Гонконгівський долар5.3461
Форинт0.123194
Індійська рупія0.46907
Рупія0.0025107
Новий ізраїльський шекель12.7682
Єна0.27261
Теньге0.077277
Вона0.02927
Ліванський фунт0.000465
Малайзійський ринггіт9.8519
Мексиканське песо2.2634
Молдовський лей2.4612
Новозеландський долар23.9216
Норвезька крона4.1185
Саудівський ріял11.0914
Сінгапурський долар32.0539
Донг0.0015792
Ренд2.4155
Шведська крона4.368
Швейцарський франк51.6034
Бат1.27159
Дирхам ОАЕ11.3266
Туніський динар14.1318
Єгипетський фунт0.8748
Фунт стерлінгів55.2151
Долар США41.6027
Сербський динар0.41063
Азербайджанський манат24.4765
Румунський лей9.4457
Турецька ліра0.9947
СПЗ (спеціальні права запозичення)56.5872
Болгарський лев24.6039
Євро48.1094
Ларі15.351
Злотий11.2965
Золото165962.32
Срібло2084.77
Платина67447.96
Паладій60095.52

Курси валют, встановлені НБУ на 13.10.2025