Що буде з курсом, ВВП, промвиробництвом та обліковою ставкою Нацбанку в 2021 році

Бизнес Цензор, 18 января 2021. Опубликовано 07:19 19 января 2021 года Гривня девальвує, економіка відновлюватиметься, але не за рахунок промислового виробництва, інфляція може вирости, а валютні резерви — зменшитись.

БізнесЦензор публікує консенсус-прогнози основних макроекономічних показників України, складених міжнародною організацією Focus Economics, яка проводить економічний аналіз для 127 країн Африки, Азії, Америки та Європи.

Прогноз організації ґрунтуються на результатах опитувань трьох десятків міжнародних та українських банків, інвесткомпаній і аналітичних організацій.

Курс гривні в 2021 році

Українська гривня буде девальвувати протягом року і на кінець 2021 курс буде в діапазоні 29,5-30,5 грн/$. Так вважає більшість опитаних банкірів.

Ще шість компаній прогнозує, що 2021 Україна закінчить з курсом 29 грн/$. Нагадаємо, що державний бюджет України на 2021 рік порахований з курсом долара 29,1 грн/$.

В те що гривня в 2021 році зміцниться до 27,65-26 грн/$, вірить меншість — лише чотири організації. Курс на рівні 28,6 грн/$ прогнозує дві компанії.

Отже мінімальний курс гривні до долара США, який прогнозують на кінець 2021 року, може становити 26 грн/$. Максимальний — 30,5 грн грн/$. Консенсус прогноз — 29 грн/$.

Динаміка ВВП України в 2021 році

Національний банк України прогнозує зростання валового внутрішнього валового продукту (ВВП) на 2021 рік на рівні 4%. Водночас, консенсус прогноз зростання ВВП України, опитаних Focus Economics банкірів, становить 3,9%.

Більша половини, з 30 опитаних міжнародних фінансових організацій, вважають, що в цьому році ВВП України буде рости повільнішими темпами, ніж прогнозує НБУ.

З прогнозом НБУ збігаються гіпотези трьох банків: Citigroup Global Mkts, Credit-Agricole Ukraine та DekaBank.

Ще шість вважають, що ВВП України росте на 4-5%. Найбільш позитивний прогноз дають Goldman Sachs (5,3%), ICU (5,6%) та JPMorgan (6%).

Драйвером росту економіки України буде внутрішнє споживання, що сприятиме росту імпорту товарів та послуг в Україну, який випереджатиме експорт. В результаті дефіцит торгівлі прогнозується на рівні $12 млрд. Згідно з прогнозом, на експорт в цьому році Україна продасть товарів на $45,2 млрд, а імпортує на — $57,2 млрд.

Промислове виробництво та безробіття

Хоч в 2021 році Україні і прогнозують відновлення від пандемії COVID-19, промислове виробництво буде рости слабкими темпами — 4,1% по року, згідно з консенсус-прогнозом.

Добра новина в тому, що жодна з 13 опитаних фінансових міжнародних організацій не прогнозує Україні спад промислового виробництва в цьому році.

У січні-листопаді 2020 року, порівняно із січнем-листопадом 2019 року, промислове виробництво скоротилося на 6,2%.

При цьому в Україні незначно скоротиться кількість безробітних порівняно з 2020 роком. Припустимо, що це може статися за рахунок трудової міграції.

Інфляція

На 2021 рік Національний банк прогнозує прискорення темпів інфляції до 6,5%. Минулий рік Україна закінчила з інфляцією в 5%.

З такою оцінкою погоджується лише п"ять опитаних організацій, які прогнозують інфляцію на рівні 6,5-6,7%.

Ще п"ять опитаних банкірів вважають, що інфляція в Україні в цьому році перевищить темпи минулого і буде на рівні 5,2%-6,1%.

Консенсус-прогноз — 5,4%. Прискорення темпів інфляції буде спровоковане ростом цін на український експорт, збільшенням номінальних зарплат (через збільшення мінімальноъ зарплати), а також відновленням внутрішнього споживання.

Облікова ставка НБУ

Відновлення економічної активності та збільшення темпів інфляції в 2021 році може стимулювати Національний банк перейти до збільшення облікової ставки. Це важливий макроекономічний показник, який встановлює вартість грошей в країні, від його рівня залежить дохідність за депозитами та відсоткові ставки за кредитами.

2020 рік Україні закінчила з обліковою ставкою на рівні 6%. Focus Economics запитав у 21 міжнародної та української організації, який рівень облікової ставки вони прогнозують в цьому році? І лише три з них прогнозують, що ставка не зміниться. Дві, що НБУ знизить її до 5%.

Всі інші вважають, що НБУ буде змушений піднімати ставку. Консенсус-прогноз — 6,6%.

На користь гіпотези про ріст облікової ставки в 2021 році говорять плани держави залучити 500 млрд грн на внутрішньому ринку для рефінансування поточного боргу. В першу чергу, через механізм випуску облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП), які в 2020 році на мільярди доларів скупили банки, в першу чергу — державні.

Частину грошей на ці операції вони брали у Національного банку у вигляді кредитів рефінансування і заробляли на різниці ставок. В результаті обсяги ОВДП в активах багатьох банків перевищують 35%, а це вже ризиковий рівень.

Тож альтернативним джерелом залучення коштів через ОВДП можуть бути іноземні спекулянти, але щоб їх залучити Мінфіну потрібно піднімати дохідність паперів. Подібна стратегія уряду буле в 2019 році, коли завдяки високій дохідності ОВДП іноземці скупили їх на $5 млрд.

Золотовалютні резерви (ЗВР)

Міжнародні резерви Національного банку в цьому році можуть зменшитися з $29,1 млрд до $27,9 млрд, йдеться в консенсус-прогнозі Focus Economics.

Однак чотири організації, з яких дві українські, вважають, що ЗВР навпаки зростуть до $30,7-33 млрд.

Державний борг до ВВП

Рівень державного боргу до ВВП на кінець 2020 року, за попередніми даними, становив 68%. В 2021 році Міністерство фінансів планує скоротити його до 63,4%. Плани Мінфіну збігаються з консенсус-прогнозом від міжнародних банкірів, який знаходиться на рівні 62,7%.

Державний бюджет в 2021 році прийнятий з дефіцитом в 247 млрд грн. На зовнішньому ринку уряд планує залучили 200 млрд грн, а на внутрішньому — 500 млрд грн.

В цьому році погашення державного боргу становитиме $16 млрд. Це майже вдвічі більше за річну суму погашення у 2022-му і 2023 роках.

Юрий ВИННИЧУК