Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОМПАНИЙ (рус)
INDUSTRIAL BONDS (eng)


Облигации, выпускаемые промышленными компаниями (корпорациями) (обобщающий термин, охватывающий в его общеупотребимом значении все компании, занятые в сфере производства или торговли, за исключением ж.-д. компаний, компании, занятые в сфере коммунальных услуг, фин. компании и компании, занятые операциями с недвижимостью), включая компании, занятые в сфере производства, торговли, производства услуг и в добывающей промышленности. Термин представляется столь всеохватным, под к-рый фактически подпадают самые разнообразные категории компаний, и столь неоднородным, что возникает сомнение в его пригодности для многостороннего анализа. Тем не менее, если полностью опираться на различия в оборачиваемости операционных (оборотных) активов, в колебаниях в степени покрытия расходов доходами и на различиях в степени покрытия облигационных займов чистыми активами, то вполне допустимо говорить об анализе О.п.к. как части общего анализа места и роли ценных бумаг для различных аспектов промышленной деятельности
Как правило, ожидают, что О.п.к. по сравнению с облигациями коммунальной компании должны демонстрировать более высокую среднюю степень покрытия фиксированных издержек доходами, что в свою очередь должно придать этим облигациям высокий инвестиционный рейтинг. В этом отражается имеющее место предположение (допущение), во многих случаях подтвержденное эмпирически, что доходы по О.п.к., из к-рых должны быть покрыты фиксированные издержки, вероятно, намного больше подвержены колебаниям, т. к. находятся под влиянием экон. цикла. Т. о., для того, чтобы оправдать ожидания, связанные с высоким инвестиционным рейтингом, средняя доходность (после уплаты подоходного налога) по О.п.к. должна быть в три раза выше, чем уровень постоянных издержек. В целом сумма доходов, требуемых с учетом покрытия фиксированных издержек, должна быть в семь раз больше, чем величина фиксированных издержек. Предположим, что фиксированные издержки составляют 1 дол., тогда чистый доход в данном примере (после уплаты подоходного налога) должен составить 3,24 дол. Принимая во внимание, что наиболее доходные корпорации облагаются подоходным налогом в 46%, это означает доход в 6 дол. до уплаты подоходного налога, что до уплаты фиксированных затрат в размере 1 дол. должно дать нам величину в 7 дол. в качестве доходов, из к-рых и будут затем уплачиваться фиксированные затраты. В отличие от этих облигаций предполагается, что облигации коммунальных компаний, обладающих инвестиционной привлекательностью, должны иметь доходы (до уплаты подоходных налогов) в три раза превышающие уровень фиксированных затрат. В действительности же вместо того, чтобы основываться на средних уровнях доходов, из к-рых покрываются издержки, более консервативный подход исходит из предположения, что фиксированные издержки покрываются в наихуываются в наихудшей ситуации (как правило, в низшей точке экон. цикла); если доход по облигациям превышает размер издержек в два раза или он еще выше в таких условиях, то имеется относительная гарантия того, что доходов будет достаточно для выплаты процентов.
Что касается покрытия облигационного займа активами, то в прошлом предполагалось, что чистые основные фонды (средства, активы) должны по меньшей мере в два раза превышать по стоимости облигации. Если, в свою очередь, оборотные средства составляют половину стоимости основных средств, а эмитент имеет отношение оборотных средств (капитала) к краткосрочным обязательствам в пропорции 2:1, то это означает, что стоимость чистого оборотного капитала равна стоимости облигаций. В качестве иллюстрации приведем следующий пример: если промышленная компания имеет чистый основной капитал в размере 4 млн дол., то оборотный капитал составит 2 млн, а отношение 2:1 указывает на наличие краткосрочных обязательств в размере 1 млн дол.; следовательно, совокупный облигационный заем в размере 2 млн дол. 2 раза перекрывается чистым основным капиталом, а с чистым оборотным капиталом он соотносится в пропорции 1:1. В действительности использование механизма гарантий (обеспечения) в форме залога основных фондов под облигационный заем представляется более разумным шагом, т. к. он дает держателям облигаций гарантию того, что они пользуются приоритетом, к-рый имеет застрахованный кредитор перед незастрахованным кредитором в случае реорганизации или ликвидации компании. Исходя из того, что по своей натуральной (физической) форме большая часть промышленных основных фондов представляет собой имущество `специального назначения`, и учитывая тот факт, что попытка продать основные фонды в ходе ликвидации приходится, как правило, на тяжелые времена, когда покупатели становятся еще более прижимистыми, то основной капитал, как правило, переживает `утруску, усадку, усыхание` в процессе ликвидации, что может привести даже к уменьшению отношения балансовой стоимости основных фондов к величине облигационного займа (2:1). Поэтому держателям облигаций настойчиво можно посоветовать поддержать, если это возможно, процесс реорганизации компаний, т. к. практика реорганизаций отдает абсолютный приоритет претензиям держателей облигаций в полном объеме и по балансовой стоимости.
Большинство облигаций данного типа являются доходными облигациями (с ограниченной ответственностью), что означает тот факт, что эмитент не дает полных гарантий (если таковые были, то это были бы уже облигации, обеспеченные общей гарантией). Более того, облигации зависимы от поступления арендной платы от арендатора, используемой для выплаты процента и основной суммы.
После резкого увеличения объема новых эмиссий, указанных доходных О.п.к. в конце 60-х гг. поправка к Налоговому кодексу, принятая в 1968 г., отменила освобождение от взимания федерального подоходного налога (к-рым пользуются муниципальные облигации) для последующих выпусков доходных О.п.к., когда объем эмиссии превышал 5 млн дол.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії


Class bonds - ОБЛИГАЦИИ РАЗНЫХ КЛАССОВ
Installment bonds - ОБЛИГАЦИИ РЕНТНЫЕ
Reorgani-zation bonds - ОБЛИГАЦИИ РЕОРГАНИЗАЦИОННЫЕ
Refunding bonds - ОБЛИГАЦИИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Refunding first mortgage bonds - ОБЛИГАЦИИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ ПОД ПЕРВУЮ ЗАКЛАДНУЮ
Samurai bonds - ОБЛИГАЦИИ САМУРАЙ
Savings bonds - ОБЛИГАЦИИ СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ
Ee savings bonds - ОБЛИГАЦИИ СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ СЕРИИ ЕЕ
Free bonds - ОБЛИГАЦИИ СВОБОДНЫЕ
Term bonds - ОБЛИГАЦИИ С ЕДИНЫМ СРОКОМ ПОГАШЕНИЯ
Hh series saving bonds - ОБЛИГАЦИИ СЕРИИ ЭЙЧ-ЭЙЧ
Serial bonds - ОБЛИГАЦИИ СЕРИЙНЫЕ
Federal farm credit banks consolidated systemwide bonds - ОБЛИГАЦИИ СИСТЕМЫ ФЕДЕРАЛЬНЫХ БАНКОВ ФЕРМЕРСКОГО КРЕДИТА КОНСОЛИДИРОВАННЫЕ
Indeterminate bonds - ОБЛИГАЦИИ С НЕОПРЕДЕЛЕННЫМ СРОКОМ ПОГАШЕНИЯ
Zero-coupon bonds, courgs - ОБЛИГАЦИИ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ
Collateral trust bonds - ОБЛИГАЦИИ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ ДОЧЕРНИХ КОМПАНИЙ
Inverse floaters - ОБЛИГАЦИИ С ОБРАТНОЙ СТАВКОЙ
Joint bonds - ОБЛИГАЦИИ СОВМЕСТНЫЕ
United states bonds - ОБЛИГАЦИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ
United states individual retirement bonds - ОБЛИГАЦИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ С ИНДИВИДУАЛЬНЫМ ПОГАШЕНИЕМ


Пошук в Фінансовій енциклопедії


Новини

15:24 - “АрселорМиттал Темиртау” продлил контракт на недропользование по добыче железной руды
15:24 - “Энергоатом” сменил прибыль убытком в 5 млрд гривен
15:24 - СБУ лишат надзора за экономическим преступлениями
15:24 - Экс-министр энергетики уйдет от ответственности из-за отмены электронного декларирования
15:24 - НБУ расширил прогноз роста денежной базы
15:24 - Киевская школа экономики требует вернуть локдаун образца начала мая
14:30 - Проведено вебінар на тему «План просування та розвитку внутрішнього водного транспорту»
14:30 - По итогам трёх кварталов “Укрсиббанк” сократил чистую прибыль вдвое
14:30 - “Укрпошта” оптимизирует график работы 250 наиболее загруженных отделений
14:30 - Кабмин обновил список красных карантинных зон
14:06 - Vienna Insurance Group купила 100% акций страховой компании BTA Baltic Insurance Company
14:06 - Закон о страховой медицине в Украине должен быть принят в 2021 году. Модель ОМС заработает в 2023 году
14:06 - 5 проблем, с которыми пациенты обращаются к врачам за онлайн-консультацией осенью
13:54 - Рябікін П. Б. - Інформація щодо проведення перевірки, передбаченої Законом України "Про очищення влади"
13:54 - Розподіл видатків на вищу освіту має бути справедливим, – т.в.о. Міністра освіти і науки Сергій Шкарлет
13:54 - З 2 листопада «червоний» рівень епіднебезпеки буде діяти у 112 адміністративних одиницях
13:54 - Максим Степанов: Уряд за ініціативою МОЗ підвищив виплати сімейним лікарям
13:54 - Розподіл видатків на вищу освіту має бути справедливим, –Сергій Шкарлет
13:36 - Топ-менеджмент австралийской Fortescue рассказал о своих ожиданиях роста производства стали в КНР
13:36 - В третьем квартале “ЕВРАЗ” сократил выплавку стали на 4,4%
13:36 - По итогам восьми месяцев российский экспорт проката и труб остался практически неизменным
13:36 - Российская отраслевая ассоциация чермета спорит с РЖД о повышении грузовых тарифов
12:48 - Dow Jones вновь отсылает к Великой Депрессии 30-х годов
12:42 - Старт отопительного сезона в 24 городах под угрозой
12:42 - По итогам 2020 года падение ВВП Украины составит 6%
12:42 - Турция призывает правителства по всему миру бороться с перепроизводством стали
12:42 - Brexit продолжает негативно влиять на британский стальной экспорт
12:06 - MetLife предоставит компании Rothesay Life перестраховочное покрытие риска долголетия
12:06 - Статистика продаж электронных договоров ОСАГО. Украинские страховщики за 9 месяцев 2020 продали 2.2 млн. е-полисов на 1.9 млрд. грн.
12:06 - Страховщики и страхователи заинтересовались телематикой и UBI-продуктами из-за COVID-19. Какие факторы влияют на это?


Більше новин

Аккредитация лабораторий: что такое аккредитация www.oaorosek.ru.
ВалютаКурс
Австралійський долар19.9594
Канадський долар21.2639
Юань Женьміньбі4.2386
Куна4.3973
Чеська крона1.2173
Данська крона4.4719
Гонконгівський долар3.6683
Форинт0.090536
Індійська рупія0.38375
Рупія0.0019433
Новий ізраїльський шекель8.3228
Єна0.27262
Теньге0.065752
Вона0.025138
Мексиканське песо1.3322
Молдовський лей1.6696
Новозеландський долар18.8205
Норвезька крона2.9827
Російський рубль0.35783
Саудівський ріял7.5827
Сінгапурський долар20.8293
Ренд1.7325
Шведська крона3.1917
Швейцарський франк31.1636
Єгипетський фунт1.8114
Фунт стерлінгів36.7878
Долар США28.4383
Білоруський рубль10.8184
Азербайджанський манат16.7284
Румунський лей6.8305
Турецька ліра3.4165
СПЗ (спеціальні права запозичення)40.161
Болгарський лев17.0248
Євро33.2984
Злотий7.2038
Алжирський динар0.21903
Така0.33371
Вірменський драм0.057965
Іранський ріал0.00067406
Іракський динар0.02379
Сом0.35566
Ліванський фунт0.01878
Лівійський динар20.6014
Малайзійський ринггіт6.8057
Марокканський дирхам3.0616
Донг0.0012211
Бат0.89423
Дирхам ОАЕ7.7077
Туніський динар10.2359
Узбецький сум0.0027429
Новий тайванський долар0.97636
Туркменський новий манат8.0887
Ганське седі4.8866
Сербський динар0.28196
Сомоні2.7408
Ларі8.8893
Бразильський реал5.0177
Золото53044.54
Срібло651.11
Платина24376.74
Паладій62585.3

Курси валют, встановлені НБУ на: 30.10.2020

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
BAVL0.370.370.370.3740700.00

Дані за 29.10.2020