Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ С НУЛЕВЫМ КУПОНОМ (рус)
ZERO-COUPON BONDS, COURGs (eng)


Облигации корпораций, по к-рым не производится периодическая (2 раза в год) выплата процентов, как по обычным облигациям. Вместо этого такие облигации продаются со скидкой от номинальной стоимости, а при окончательном погашении единовременно выплачивается основная сумма по номиналу плюс весь накопленный (сложный) процент по ставке, указанной при первоначальной эмиссии облигаций
Это новшество впервые появилось в 1981 г., когда преобладали высокие процентные ставки, и в этих условиях стало популярным как среди корпораций - эмитентов ценных бумаг, так и среди инвесторов. Для корпораций, выпускающих облигации, преимущество заключалось в том, что выплаты наличными не производятся до наступления срока окончательного погашения, но в то же время погашение скидки, связанное с налоговыми льготами, обеспечивает ежегодную экономию на подоходных налогах. (В 1982 г. все еще не был решен вопрос о том, можно ли полностью списывать скидку на равномерной ежегодной основе или, как настаивало Казначейство, налоговая льгота должна быть основана на эффективной годовой стоимости для корпорации - номинальной стоимости со скидкой, первоначально оплаченной при выпуске вкладчиком и ежегодно увеличивающейся до погашения. Этот метод будет приводить к меньшей ежегодной амортизации для корпорации, чем равномерный метод.)
Для вкладчиков привлекательность таких облигаций заключалась в возможности фиксировать высокую процентную ставку, существующую на момент выпуска облигаций, накопления сложных процентов, к-рые выплачивались при окончательном погашении наряду с полной основной суммой по номиналу. Следовательно, складывалась комбинация высокого дохода в виде процентов (на базе высокой процентной ставки в момент выпуска) и прироста стоимости от цены со скидкой при выпуске до полной номинальной стоимости при погашении. Т. о., интерес к данным облигациям у корпораций-эмитентов объяснялся возможностью обеспечить экономию на процентной ставке по таким ценным бумагам, возможно, и частичную по сравнению с преобладающими рыночными доходами по обычным облигациям того же качества. Что касается вкладчиков, то эти облигации особенно подходят для программ с отложенным налогом, типа личных счетов пенсионных отчислений (ЛСПО), счетов Кео и др. пенсионных программ. Однако вкладчикам, не обладающим отсрочками типа ЛСПО, приходится платить налоги на часть процента, к-рый ежегодно накапливается по таким ценным бумагам, хотя никакой наличности им не выплачивается до окончательного погашения. Отмечалось также, что возможность банкротства корпорации-эмитента до момента выплаты дохода по таким облигациям снижала успех таких ценных бумаг у вкладчиков.
Идея беспроцентных ценных бумаг распространилась и на ряд др. их видов, включая беспроцентные застрахованные депозитные сертификаты банков; еврооблигации с нулевыигации с нулевым купоном (особенно активные на Лондонском рынке с 1982 г.); и беспроцентные обязательства, продаваемые со скидкой и дающие возможность, кроме окончательного погашения, периодически погашать основную сумму плюс накопленные проценты в установленные даты. К ним относятся облигации Казначейства США, гос. или муниципальные облигации, казначейские билеты, ценные бумаги паевых трастов.
Ценные бумаги Казначейства без права досрочного погашения, гарантированные `всем доверием и репутацией правительства Соединенных Штатов`, включают:
CATS Накопительные сертификаты к казначейским ценным бумагам (Certificates of Accrual on Treasury Securities);
TIGRs Накопительные инвестиционные казначейские обязательства (Treasury Investment Growth Receipts);
TRs Общие казначейские обязательства (Generic Treasury Receipts);
STRIPS Отдельно продаваемые по номиналу ценные бумаги (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities).
См. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ: ПОСЛЕДНИЕ НОВОВВЕДЕНИЯ.
БИБЛИОГРАФИЯ:
DONOGHUE, W. E. `High-Risk Investments`. Executive Female, November/December 1988.
NARAYANAN, M. P., LIM, S. P. `On the Call Provision in Corporate Zero Bonds`. Journal of Financial and Quantitative Analysis, March 1989.
UPDEGRAVE, W. L. `Capital Gains: The Twisting Path to Appreciation`. Money, Decemter 1988.
WEBERMAN, B. `Tax-free Zeros`. Forbes, May 29, 1989.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії


Collateral trust bonds - ОБЛИГАЦИИ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ ДОЧЕРНИХ КОМПАНИЙ
Inverse floaters - ОБЛИГАЦИИ С ОБРАТНОЙ СТАВКОЙ
Joint bonds - ОБЛИГАЦИИ СОВМЕСТНЫЕ
United states bonds - ОБЛИГАЦИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ
United states individual retirement bonds - ОБЛИГАЦИИ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ С ИНДИВИДУАЛЬНЫМ ПОГАШЕНИЕМ
Terminable bonds - ОБЛИГАЦИИ С ОПРЕДЕЛЕННЫМ СРОКОМ ПОГАШЕНИЯ
Cushion bonds - ОБЛИГАЦИИ С ПОДУШКОЙ
Callable bonds - ОБЛИГАЦИИ С ПРАВОМ ДОСРОЧНОГО ПОГАШЕНИЯ
Profit sharing bonds - ОБЛИГАЦИИ С ПРАВОМ НА ДОЛЮ ПРИБЫЛИ
Senior bonds - ОБЛИГАЦИИ СТАРШИЕ
Sterling bonds - ОБЛИГАЦИИ СТЕРЛИНГОВЫЕ
Sinking fund bonds - ОБЛИГАЦИИ С ФОНДОМ ПОГАШЕНИЯ
United states savings bonds - ОБЛИГАЦИИ США СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ
Territorial bonds - ОБЛИГАЦИИ ТЕРРИТОРИЙ
Third mortgage bonds - ОБЛИГАЦИИ ТРЕТЬЕЙ ЗАКЛАДНОЙ
Approved bonds - ОБЛИГАЦИИ УТВЕРЖДЕННЫЕ
Housing bonds - ОБЛИГАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЖИЛИЩНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА
School bonds - ОБЛИГАЦИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ШКОЛ
Flower bonds - ОБЛИГАЦИИ ЦВЕТОЧНЫЕ
School district bonds - ОБЛИГАЦИИ ШКОЛЬНЫХ РАЙОНОВ


Пошук в Фінансовій енциклопедії


Новини

17:36 - Грязная нефть из России, ОПЕК+ и эмбарго. Почему бензин в Украине будет дорожать
17:36 - Представитель Владимира Зеленского обещает перекрыть СБУ заработок на импорте российского угля
17:36 - К 2023 году российская “Северсталь” собирается продавать через интернет 60% своей продукции
17:36 - Нацполиция расследует незаконную передачу земель аэродрома “Чайка” под застройку
17:36 - “Укргаздобыча” готова частично заместить поставки бензина и дизтоплива из Беларуси
17:36 - Валовой национальный доход в 2018 году увеличился на 19%
17:30 - Курси валют, встановлені НБУ на: 25.04.2019
16:54 - Перебіг монетизації субсидій обговорили у Києві фахівці Мінсоцполітики, Світового банку та журналісти з усієї України
16:54 - Уряд схвалив призначення 80 стипендій Президента України молодим майстрам народного мистецтва на 2019 рік
16:54 - У 2019 році на державному рівні відзначать 100 - річчя з дня заснування Одеської кіностудії
16:54 - Інспектори Держгеокадастру Черкащини цього року нарахували понад 300 тис. гривень шкоди за порушення земельного законодавства
16:54 - Огляд видатків-2019: перші робочі групи створено в МОЗ
16:54 - Українські туристи не будуть годинами чекати своїх рейсів в аеропортах, - Мінекономрозвитку
16:54 - Мінрегіон продовжує дерегуляцію у будівництві, - Геннадій Зубко
16:54 - Розпочалася підготовка до проведення спільної спецоперації «Кордон-2019»
16:42 - “Интерпайп” Виктора Пинчука повысил зарплату на 20%
16:42 - Украина вышла еще из двух соглашений в рамках СНГ
16:42 - Владимир Путин упростил выдачу российских паспортов жителям оккупированного Донбасса
16:42 - Увольнение руководства “Нафтогаза” “снято с повестки дня”
16:42 - “Укрзализныця” увеличила перевозки металлургических грузов
16:42 - Ждут пенсий и новых кураторов: как на оккупиро­ванном Донбассе встретили победу Зеленского
16:42 - Кабмин направил на ратификацию договор о Зоне свободной торговли с Израилем
16:42 - Россия продолжает усложнять судоходство в Керченском проливе
16:36 - Експерти GIZ представили рекомендації щодо покращення окремих робочих процесів ДФС
16:30 - Курси валют, встановлені НБУ на: 25.04.2019
15:48 - Нормандский ковер для украинского президента. Какой капкан Москва готовит Зеленскому
15:48 - Окружной админсуд Киева пресек юридическую атаку на Арсена Авакова
15:48 - Счетная палата провела аудит “Нафтогаза” и передала его материалы в Генпрокуратуру
15:48 - Приватбанк продаст свою латвийскую “дочку”
15:48 - “Укрнафта” обещает нарастить добычу нефти и газа


Більше новин

Актуальная информация кооператив мфц на сайте.