Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИЯ (рус)
BOND (eng)


Процентный долговой сертификат, один из серии составляющих ссуду правительству или деловой корпорации или офиц. обещание заемщика выплатить кредитору определенную сумму денег в указанную будущую дату с гарантией или без нее и подписанное и скрепленное печатью лица, дающего его (заемщиком). Это может быть обещание выплатить основную сумму в указанную будущую дату и произвести серию процентных выплат, обычно через каждые полгода до наступления указанной будущей даты `все разделенные процентные контракты по будущим выплатам денег, к-рые были взяты в долг с обеспечением или без него, независимо от того, обязательно ли выплачивать процент по всем условиям или нет, как это имеет место в случае доходных облигаций` (L. Chamberlain, The Principles of Bond Investment). Ф. А. Кливленд (F. A. Cleveland, Funds and Their Uses) следующим образом разъясняет разницу между О. и простым векселем (promissory note)
Единственное, чем О. отличается от обыкновенного простого векселя, заключается в том, что она выпускается как часть (одна из) серий О., единых по сроку и сумме и в большинстве случаев под общей гарантией. На основании общего права О. также является более офиц. документом с точки зрения ее исполнения. Вексель представляет собой простое обещание (в любой форме, лишь бы на его лицевой стороне указывалось точное обещание выплатить деньги), подписанное обязывающейся стороной без каких-либо формальностей в виде свидетеля или печати. О., с др. стороны, в своей старой форме по общему праву требует удостоверения печатью и свидетелем так же, как и любое др. действие по передаче собственности, и хотя и может быть передана (переуступлена), но не может быть оборотной. Это правило до сих пор остается в силе во многих юрисдикциях.
О. отличается от инвестиционного простого векселя только по сроку, к-рый должен пройти до его погашения. Обычно граница пролегает на уровне пяти лет; если срок субсидируемого долга превышает этот период, то выпуск называется О., если в пределах пяти лет, то выпуск называется простым векселем.
О. отличается от акции тем, что первая представляет собой договор об уплате суммы денег на определенных условиях относительно суммы и сроков уплаты процентов, основной суммы и др. положений, связанных с правами держателя в случае нарушения своих кредитных обязательств выкупным фондом и т. д. Акция не содержит обещания выплатить покупную цену или какую-либо др. сумму. Если держатель акции является владельцем, то держатель О. является кредитором. Держатель О. первым до акционера имеет притязания на активы и доходы корпорации, в то время как держатель О. является инвестором, акционер спекулирует на успехе предприятия. Притязания первого носят определенно договорной характер, притязания второго зависят от доходов.
Существуют самые различные классификации О. Приводиации О. Приводимая ниже классификация была отобрана как наиболее важная и полезная.
I. Характер должника:
а. Общественные (гражданские) облигации. Примеры: правительственные О., О. штатов, муниципальные О.;
б. Облигации корпораций. Примеры: О. ж. д., общественных предприятий, промышленные О.
II. Цель выпуска. Примеры: О. под оборудование, О. развития, школьные О., О. с принудительным сроком погашения, О. рефинансирования, О. урегулирования.
III. Характер обеспечения:
а. Необеспеченные. Примеры: гражданские О., корпоративные дебентуры (необеспеченные краткосрочные заемные инструменты);
б. Обеспеченные.
1. Личное обеспечение. Примеры: индоссированные О., гарантированные О.
2. Обеспеченные залогом. Примеры: О., обеспеченные первой закладной; О., обеспеченные закладной, имеющей приоритет перед др. закладными; О., обеспеченные совокупной закладной; О., обеспеченные др. ценными бумагами, хранящимися по условию траста; О., обеспеченные движимым имуществом.
IV. Сроки выплаты основной суммы. Примеры: О., погашенные по указанному сроку; О. с правом досрочного погашения; рентные О.; О. фонда погашения; О., выпускаемые сериями в разные сроки.
V. Условия выплаты процентов.
а. Фиксированный процент как фиксированная плата.
б. Процент, ограниченный условиями (выплачиваемый по доходной О.).
в. Беспроцентные облигации. Такие О. не приносят процента, однако обеспечивают прирост скидки за счет выпуска со скидкой и выплаты полной основной суммы на момент погашения. Однако в 1982 г. Служба внутренних доходов постановила, что владельцы беспроцентных О. должны платить подоходный налог за каждый год по полученному годовому доходу.
VI. Подтверждение права владения и передачи. Примеры: купонные О., зарегистрированные О., зарегистрированные купонные О.
О. также можно классифицировать по налоговым льготам, конвертируемости, пригодности для инвестиций сберегательными банками, страховыми компаниями и трастовыми фондами, пригодности для обеспечения под правительственные депозиты и т. д.
О. можно подразделять на О. внутреннего рынка и ин. О. Последние включают в себя еврооблигации и О., оплачиваемые с точки зрения выплаты основной суммы и/или процента в соответствии с указанным выбором в инвалюте, а также в валюте страны выпуска.
Специальные виды О. описаны в отдельных статьях издания, напр., ОБЛИГАЦИИ КОРРЕКТИРОВОЧНЫЕ; ОБЛИГАЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ; ОБЛИГАЦИИ, НЕ ИМЕЮЩИЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПЕРВОЙ ИПОТЕКОЙ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПРИОРИТЕТНОЙ ЗАКЛАДНОЙ; ОБЛИГАЦИИ ПРОЛОНГИРОВАННЫЕ; ОБЛИГАЦИИ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ, ХРАНЯЩИМИСЯ НА УСЛОВИЯХ ТРАСТА.
Библиографию по облигациям см. ИНВЕСТИЦИИ.
См. ИНВЕСТИЦИИ; ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК; КУПОНЫ; ОБЛИГАЦИОННЫЙ ПРОСПЕКТ; ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА; ТАБЛИЦА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ; ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ.
Корпоративные О. обычно выпускаются достоинством в 1000 дол. Сумма, указанная на О., является ее номинальной стоимостью, стоимостью на дату погашения или основной суммой О. Цены на О. обычно котируются в виде процента от номинальной стоимости. Напр., 1000-долларовая О., оцененная к продаже за 980 дол., получает котировку 98, что означает, что О. продается на условиях 98% от 1000 дол.
Ставкой номинального или купонного процента по О. является ставка, к-рую эмитент соглашается платить и к-рая также указана на О. или в соглашении по ней. Процентные выплаты, обычно производимые через каждые полгода, базируются на номинальной стоимости О., а не на цене при выпуске. Фактическая, или рыночная, процентная ставка равняется номинальной ставке, скорректированной на премию или скидку на покупку, и отражает конкретный доход по О., к-рые имеют одну фиксированную дату погашения, называются срочными облигациями (term bonds). Серийные О. обеспечивают выплату основной суммы посредством серий периодических выплат.
Если О. продаются по цене выше номинальной, то такие О. продаются с премией. Если О. продаются с премией, то фактическая ставка процента будет ниже номинальной ставки, т. к. эмитенты получают больше номинала, а должны выплачивать процент только по сумме номинальной стоимости. Если О. продаются со скидкой, то выплачиваемая фактическая процентная ставка будет выше номинальной ставки, поскольку эмитент получил меньше номинала, а должен выплачивать процент по сумме номинальной стоимости.
О. с правом досрочного погашения называются О., к-рые могут быть погашены эмитентом по указанной цене, обычно с премией, до указанного срока погашения. Конвертируемыми О. называются О., к-рые, по желанию держателя такой О., могут быть обменены на др. ценные бумаги, обычно акции корпорации, выпустившей О., в определенное время по установленной или устанавливаемой ставке конвертируемости. Ценой конвертируемости называется цена, по к-рой конвертируемые ценные бумаги могут быть обменены на акции. За коэффициент конверсии принимается число обыкновенных акций или др. ценных бумаг, к-рые могут быть получены путем обмена одной конвертируемой О.
О. со специальным обеспечением являются О., к-рые имеют специальные притязания на активы выпустившей их корпорации. Если корпорация не сможет произвести процентные выплаты или полное погашение в срок, то заложенные активы могут перейти в собственность держателя О. или его/ее представителя. О., обеспеченные ипотекой под недвижимость, имеют специальные притязания на определенную недвижимость эмитента, напр. землю и строения. О., обеспеченные ипотекой под движимое имущество, имеют притязания на личную собственность, такую, как ценные бумаги, принадлежащие эмитенту О., в виде акций или О.
Гарантированными О. называются О., по к-рым выплата процентов и/или основной суммы гарантирована др. стороной. Доходными облигациями называются О., по к-рым выплаты процентов осуществляются только из операционного дохода лица, выпустившего такие О. Необеспеченными О., или дебентурами, называются О., держатель к-рых не имеет притязаний на какие-либо активы эмитента или др. лиц, а полагается на общую кредитоспособность эмитента, принимаемую им как гарантия.
`Старшими` ценными бумагами называются бумаги, имеющие притязания, к-рые должны быть удовлетворены до того, как будут осуществлены выплаты по младшим ценным бумагам. Младшие ценные бумаги обладают второстепенными притязаниями на актив(ы) и доход эмитента по сравнению со старшими.
Зарегистрированные О. выпускаются на имя владельца и регистрируются на его имя в записях эмитента. Купонные О. являются О. на предъявителя, к-рые могут передаваться от одного инвестора к др. путем доставки. Процентные купоны прилагаются к О. На дату выплаты процента купоны отделяются и представляются к оплате эмитентом или его агентом. О. фонда погашения представляют собой О., для к-рых создается фонд, куда периодически делаются взносы наличности для погашения еще не погашенных О.
О. могут продаваться выпускающей их компанией напрямую инвесторам или инвестиционной компании, к-рая реализует О. на рынке. Инвестиционная компания может гарантированно разместить выпуск, к-рый обеспечивает эмитенту указанную сумму или может продать акции за комиссию (наилучшая мера для эмитента).
Цена на О. может быть рассчитана математически или получена из ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ. При математическом расчете цена на О. может быть рассчитана с использованием таблицы текущей стоимости. Цена на О. представляет собой:
1. Текущую стоимость по фактической ставке процента серии процентных выплат (т. е. рентные выплаты).
2. Текущую стоимость цены погашения О.
Для того, чтобы определить цену 1000-долларовой О. с четырехлетним сроком погашения, имеющей номинальную процентную ставку в размере 7% при полугодичных выплатах процента, приобретенную из расчета 6% доходности, необходимо произвести следующие расчеты:
1. Текущая стоимость цены погашения
по фактической ставке (3%) за 8 периодов:
1000 дол. * 0,7894909 (= текущая стоимость 1 под 3%,
когда количество периодов равно 8) 789,41 дол.
2. Текущая стоимость 8-процентных выплат
по 35 дол. каждый по фактической ставке 3%
35 дол. * 7,01969 (= текущая стоимость ренты 1 под 3%
за 8 периодов) 245,69 дол.
Цена облигации 1035,10 дол.
Балансовая (`книжная`) стоимость выпуска О. в любой момент равна номинальной стоимости плюс любая амортизированная премия или минус любая неамортизированная скидка. Периодическое списание скидки или премии по О. корректирует балансовую стоимость О. в сторону номинальной стоимости. Амортизация скидки повышает сумму процентных расходов, в то время как амортизация премии снижает сумму сообщаемых процентных расходов.
Агентства, занимающиеся рейтингом кредита, такие, как Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s), Муди (Moody), и др. предоставляют информацию о качестве выпусков корпоративных и муниципальных О. Отчеты этих агентств служат основой для оценки рисков, прибыльности и возможности нарушения кредитных обязательств по выпускам О. Рейтинг О. основывается на различных факторах, включая размер существующего у эмитента долга; его предшествующие выплаты; надежность активов или доходов, на основе к-рых производятся выплаты основной суммы и процентов; ипотечное обеспечение по обеспеченным О.; наличие фонда погашения и др. Обозначение `ААА` или `Ааа` (называемое `тройное `а`) относится к самому высокому качеству по рейтингу. Др. символы используются для обозначения высококлассных О.; О., пригодных для инвестиций; субстандартных О.; спекулятивных О. и О. с нарушением кредитных обязательств.
Рейтинг по отдельному выпуску корпоративных или муниципальных заемных средств периодически пересматривается агентствами по рейтингу. Изменения рейтинга почти всегда вызывают значительные изменения в рыночных ценах на ценные бумаги. Обычно в момент, когда компания объявляет о новом крупном общественном заемном выпуске, агентства по рейтингу пересматривают (анализируют) рейтинги всех имеющих хождение видов ценных бумаг данной компании. Для того чтобы избежать такого всеобщего пересмотра рейтинга, компании прибегают к банковскому финансированию, надеясь отсрочить пересмотр рейтинга до того момента, когда их фин. состояние улучшится.
Глоссарий
Безотзывная облигация (Non-callable bond). О., к-рая не может быть отозвана для погашения эмитентом или по его усмотрению до указанной даты погашения.
`Бросовые` облигации (Junk bonds). О. с высоким уровнем риска и дохода, выпускаемые компаниями, имеющими огромные долги или в силу др. обстоятельств находящимися в трудном фин. положении. Эти О. оцениваются как Ва и ниже агентством Мудиз инвестмент сервис (Moody`s Investment Service) или как ВВ и ниже агентством Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s).
Векселя (Notes). Краткосрочные обязательства выплатить указанные суммы денег, выпускаемые корпоративными или правительственными учреждениями.
Вторичный рынок (Secondary market). Постоянный рынок для ценных бумаг, предварительно предложенных или проданных на первичном рынке.
Гарантированные облигации (Guaranteed bonds). О., гарантированные др. лицом. Условия гарантии могут обязать гаранта гарантировать выплату процентов и/или возмещения основной суммы.
Дата расчета процентов по новым облигациям (Dated date или issue date). Дата выпуска О., начиная с к-рой держатель акции имеет право на получение процента, хотя сами О. могут быть поставлены на др. дату.
Дата совершения сделки (Trade date). Дата, на к-рую совершается операция по ценной бумаге.
Двойное исключение (Double exemption). Ценные бумаги, к-рые не облагаются ни штатными, ни федеральными подоходными налогами, т. е. имеют двойное исключение.
Доверенное лицо (Trustee). Банк, назначенный эмитентом в качестве хранителя средств и офиц. представителя владельцев О. Доверенные лица назначаются для обеспечения гарантии соответствия контракту и представления интересов держателей О. в отношении условий контракта эмитентом.
Доход к сроку погашения (Yield to maturity). Концепция дохода, предназначенная для предоставления инвестору данных по среднему годовому доходу по ценной бумаге при условии, что она не погашается до указанного срока погашения. Он равняется ставке, по к-рой будут осуществляться выплаты основной суммы и процентов по бумаге для создания текущей стоимости, равной цене покупки О.
`Дьюрейшн` (Duration). Мера процентного риска, основанная на ценовом риске и реинвестиционном риске.
Зарегистрированная облигация (Registered bond). О., владелец к-рой зарегистрирован у эмитента или его агента либо в отношении и основной суммы, и процента, либо только по основной сумме. Передача собственности может осуществляться только когда ценные бумаги обеспечены должным образом зарегистрированным владельцем.
Застрахованные муниципальные облигации (Insured municipal bonds). Муниципальные О., обеспеченные страхованием муниципальных О., предназначены для снижения инвестиционного риска. В случае нарушения кредитных обязательств страховая компания, к-рая гарантирует платеж, перешлет держателю О. и сумму процента, и основную сумму на дату их погашения.
Инвестиционный разряд (класс) (Investment Grade). О., пригодные для сохранения инвестированного капитала, имеющие показатели Ваа или ВВВ, или приведенное выше словосочетание по оценке рейтинговых агентств.
Конвертируемые облигации (Convertible bonds). О., по к-рым оговаривается возможность их превращения (обмена) в какую-либо др. ценную бумагу по желанию ее владельца. Конвертируемость О. предоставляет ее держателю возможность обменять ее на обыкновенные акции.
Кривая доходности (Yield curve). Графическое изображение срочной (временной) структуры процентных ставок.
Купон (Coupon). Часть О., на к-рой обозначена сумма процента к оплате, дата и место произведения этой выплаты. Обычно купоны оплачиваются через каждые полгода.
Муниципальная облигация, обеспеченная конкретными налоговыми доходами эмитента (Limited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями в качестве залога или видами налогов, ограниченных по ставке или сумме.
Муниципальная облигация, обеспеченная общей гарантией (General obligation bonds). О., выплаты основной суммы и процентов по к-рой гарантированы доверием к эмитенту и его репутацией, обычно подкреплены его ограниченной или неограниченной возможностью взимания налогов. О., обеспеченные общей гарантией, обычно получают одобрение избирателей.
`Муниципалы`, освобожденные от налогообложения (Tax-exempt municipal). Долговые обязательства, выпущенные штатами, городами, графствами и др. правительственными учреждениями и местными органами управления для получения средств на различные нужды и проекты для общественного блага.
Нарушение обязательств (Default). Неспособность производить погашение основной суммы или процентов на дату погашения.
Начисленный процент (Accrued interest). Если О. выпускаются в период между датами выплаты процента, покупатель должен заплатить за процент, к-рый накопился (начисленный процент) в период, начиная с даты предыдущей выплаты процента, указанной на О., и вплоть до даты покупки. Когда наступает дата следующей выплаты процента, то держатель акции получает полную сумму процента за период, т. о. эта выплата ему возвращается.
Необеспеченные облигации (Unsecured bonds). О., не защищенные в виде какого-либо актива и часто называемые дебентурными О., или дебентурами.
Необеспеченные облигации (дебентуры) (Debenture bond (or debentures). Не обеспеченные золотом О.
Номинальная стоимость (Par value). Основная сумма по О. или векселю, подлежащая оплате на дату погашения.
Номинальная сумма (Face amount). Номинальная стоимость (т. е. основная сумма или сумма при погашении) ценной бумаги, изложенная на лицевой стороне документа.
Облигации, обеспеченные определенным доходом (Revenue bonds). О., по к-рым выплаты основной суммы и процентов гарантированы доходом от платы за услуги или арендной платы, выплачиваемых пользователями помещений, построенных на доходы от выпуска О.
Облигации опциона `пут` (Put bonds). О., обладающие качествами опциона `пут`, к-рые позволяют держателю погашать О. по номинальной стоимости в определенную дату, обычно задолго до назначенного срока погашения. Если процентные ставки повысятся, то инвестор может обналичить О. в любую дату `пут`, удержать основную сумму и купить более доходные О.
Облигации с правом досрочного погашения (Callable bonds). О., к-рые погашаются эмитентом до срока, указанного как срок погашения, по указанной цене или выше номинала.
Облигация, обеспеченная др. ценными бумагами, хранящимися на условиях траста (Collateral trust bond). О., обычно обеспеченная акциями или О. др. корпораций, принадлежащих компании-эмитенту. Такие ценные бумаги обычно передаются доверенному лицу, к-рый владеет ими в качестве обеспечения от имени держателей О. и, если возникает необходимость, может продать их для удовлетворения притязаний владельцев О.
Облигация, обеспеченная неограниченными налогами (Unlimited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями, не ограниченными по ставке или размеру.
Облигация, обеспеченная первой закладной (First-mortgage bond). О., обладающая правом первого притязания на имущество эмитента в случае его неспособности выплатить процент и основную сумму по О. Облигация, обеспеченная второй закладной, является вторым заявителем, но только после полного удовлетворения притязаний О., обеспеченной первой закладной, или старшего выпуска.
Облигация, обеспеченная поступлениями от специального налога (Special tax bond). О., имеющая в качестве обеспечения выплаты по специальному налогу, напр. налогу на бензин.
Облигация с моральным обязательством (Moral obligation bond). Доходная О., к-рая кроме основного источника гарантии использует обязательства штата компенсировать недостающие средства из фонда резерва по обслуживанию долга, из ассигнований на нужды аппарата законодательной власти. Штат не несет правовых обязательств делать такие выплаты, но участники рынка признают, что неспособность компенсировать залог может иметь отрицательные последствия для кредитоспособности самого штата.
Облигация с нулевым купоном (Zero-coupon bond). О., по к-рой не производятся периодические выплаты процента. Инвестор получает оплату один раз на дату погашения. Цена при погашении, к-рую получает инвестор, равна основной сумме инвестиции, плюс начисленный процент, слагаемый из полугодовых выплат по исходной процентной ставке к дате погашения. Такое погашение также называется `зеро-купон`, составной процент и О. с коэффициентом.
Облигация с плавающей ставкой (Floating-rate bond). Долгосрочная О., по к-рой периодически осуществляется корректировка процентной ставки, рассчитываемой по определенной формуле, основанной на специальных рыночных показателях. Также называется О. с переменной ставкой (variable rate bond).
Облигационные фонды (Bond funds). Зарегистрированные инвестиционные компании, чьи активы инвестированы в диверсифицированные портфели О.
Облигационный контракт (Bond indenture). Групповой контракт между эмитентом и держателями акций, описывающий права и обязанности сторон по контракту. Это может быть название банковской или трастовой компании, к-рая должна представлять держателей О.
Основная сумма (Principal). Номинальная сумма О., за исключением начисленного процента, выплачиваемая при погашении.
Официальный отчет (Official statement). Документ, подготовленный эмитентом или для него, к-рый предоставляет детальную информацию по ценной бумаге и фин. информацию по выпуску.
Паевой инвестиционный траст (муниципальный) (Unit Investment trust (municipal). Фиксированный портфель ценных бумаг, продаваемый как единое целое.
Платежный агент (Paying agent). Место, где выплачиваются проценты и основные суммы, обычно предписанный банк или офис главного кассира эмитента.
Положение о фонде погашения (Sinking fund provision). Требования, содержащиеся в некоторых облигационных контрактах, по к-рым от эмитента могут испросить погашение оговоренной части выпуска ежегодно. Целью требования по фонду погашения является необходимость снижения кредитного риска. В целом эмитент может удовлетворить требование по фонду погашения путем: 1) осуществления наличной оплаты номинальной суммы по облигации к погашению корпоративному доверенному лицу, к-рый затем организует погашение посредством лотереи или 2) доставки доверенному лицу О., купленных на открытом рынке, к-рые имеют общую номинальную стоимость, равную сумме, к-рая должна быть погашена.
Погашение произвольное (Optional redemption). Право погасить весь выпуск или часть его до указанного срока погашения в течение указанного периода лет часто с выплатой премии. Это право может использоваться по усмотрению эмитента.
Предварительное рефинансирование (Advance refunding). Структура финансирования, в соответствии с к-рой новые О. выпускаются для погашения непогашенного облигационного выпуска до первой даты востребования платежа. Выручка от нового выпуска обычно инвестируется в инвестиционные О., к-рые передаются на хранение. Процент и основная сумма по этим ценным бумагам используются затем для погашения предыдущего выпуска, обычно на первую дату востребования платежа.
Предъявительские ценные бумаги (Bearer security). Ценная бумага, не имеющая указаний на принадлежность какому-либо лицу. Предполагается, что она принадлежит предъявителю или лицу, у к-рого она находится. Предъявительские ценные бумаги свободно и легко обращаются.
Премия (Premium). Сумма, на к-рую цена на ценную бумагу превышает ее основную сумму.
Премия по опциону (Call preimium). Сумма в долларах, обычно определяемая как процент от основной суммы по сделке с опционом, выплачиваемая как штраф или премия за исполнение условий опциона.
Процент (Interest). Компенсация, выплаченная или причитающаяся, за пользование деньгами. Обычно выражается в виде ежегодной процентной ставки.
Реализуемость (Marketability). Мера легкости, с к-рой ценная бумага может быть продана на вторичном рынке.
Реальная процентная ставка (Real interest rate). Процентная ставка, к-рая будет преобладающей в условиях отсутствия инфляции.
Реинвестиционный риск (Reinvestment risk). Расчет на то, что процентные ставки понизятся т. о., что потоки наличности от исходного инструмента можно будет только реинвестировать по более низкой ставке по сравнению с той, к-рую они получали.
Рейтинг (Rating). Обозначения, используемые службами инвесторов, для предоставления относительных показателей качества кредита.
Риск процентной ставки (Interest Rate Risk). Риск снижения цены на открытом рынке высококлассных О. и дебентур, к-рая изменяется соответственно процентным ставкам в случае повышения процентных ставок и соответственного повышения дохода по погашении для таких высококлассных О.
Риск снижения качества (Downgrade risk). Возможность того, что рейтинг О. понизится в связи с ухудшением фин. положения эмитента или фин. положения одной из сторон в фин. операции.
CUSIP (Committee on Uniform Security Identification procedures). Комитет по присвоению ценным бумагам стандартных номеров и кодов, созданный под эгидой Ассоциации амер. банкиров для разработки единых методов идентификации муниципальных корпоративных и правительственных О.
Своп (Swap). Продажа блока О. и покупка др. блока по той же рыночной цене. Свопы применяются для достижения различных целей, включая определение налоговых убытков, улучшение качества кредита, пролонгирование или сокращение срока погашения и т. д.
Серийные облигации (Serial bonds). О., срок погашения по к-рым наступает по частям.
Скидка (Discount). Сумма, по к-рой цена покупки ценной бумаги меньше основной суммы или номинала.
Скидка по первоначальному выпуску (Original issue discount). О., выпущенная по долларовой цене ниже номинала, к-рая подлежит специальному обслуживанию в соответствии с федеральным налоговым правом. Разница между ценой выпуска, номиналом и не облагаемым налогом доходом, а не приращением на капитал в случае, если О. не погашаются досрочно.
Срок погашения (Maturity). Дата, на к-рую истекает срок погашения основной суммы и должна быть произведена ее оплата.
Срочная структура процентных ставок (Term structure of interest rates). Динамика изменения дохода по отношению к сроку погашения по мере приближения даты погашения.
Срочные облигации (Term bond). О., срок погашения к-рых приходится на одну дату.
Ставка по контракту (Contract rate). Процентная ставка, устанавливаемая как процент от номинальной стоимости. Также называется установленной или контрактной ставкой.
Текущий доход (Current yield). Отношение процента к фактической рыночной цене О., выраженное в процентах. Напр., 1000-долларовая О., приносящая 80 дол. дохода в год, будет иметь показатель текущего дохода, равный 8%.
Условие о ликвидации долгового соглашения по существу (In-substance defeasance). Форма досрочной ликвидации долга. Этот метод иногда применяется компаниями для снижения суммы долгосрочного долга, внесенного в балансовый отчет. Условие о ликвидации долгового соглашения по существу представляет собой процесс перевода активов, как правило наличности и ценных бумаг, в безотзывный траст и использование этих активов и дохода по ним для погашения долгосрочных обязательств по мере истечения их срока.
Форма выпуска (Form of issuance). При выпуске О. применяются зарегистрированная, предъявительская и `книжная` формы выпуска. В результате изменений в федеральном налоговом законодательстве муниципальные О. выпускались только в зарегистрированной форме. В случае зарегистрированной ценной бумаги имя владельца вносится в журнал регистрации эмитента и вписывается в О. Все возрастающее число муниципальных О. в настоящее время выпускается в `книжной` форме, так же, как и амер. правительственные О. Право владения регистрируется посредством проводки данных в центральной клиринговой палате. Подтверждение о покупке, выдаваемое банком или брокерской фирмой, обеспечивает письменную запись операции. Отсутствует необходимость в физической передаче сертификатов.
Цена предложения (Offering price). Цена, по к-рой члены синдиката гарантированного размещения нового выпуска предложат ценные бумаги инвесторам.
Цена спроса (Bid). Цена, по к-рой покупатель готов купить ценную бумагу.
Ценовый риск (Price risk). Шанс на то, что процентные ставки повысятся, сокращая рыночную стоимость инвестиции.
Чрезвычайное погашение (Extraordinary redemption). Погашение, к к-рому прибегают в необычных обстоятельствах, как, напр., прекращение финансируемого строительства.
Эмитент (Issuer). Лицо, к-рое заимствует деньги путем продажи О. или векселей.
Эмитент монолинейной облигации (Monoline bond insuer). Компания класса `Тройное А`, к-рая гарантирует, что все процентные и по основной сумме платежи по О. будут выплачены по графику, и к-рая не участвует в каком-либо др. направлении экон. деятельности.
Юридическое заключение (Legal opinion). Заключение, касающееся законности выпуска ценных бумаг с точки зрения статутного органа, конституциональности, процедурного соответствия и, как правило, освобождения процентных выплат от обложения федеральными подоходными налогами. Заключение обычно составляется юр. фирмами, признанно специализирующимися на общественных заимствованиях, часто называемыми `консультант по облигациям`.
См. ОБЛИГАЦИИ МУНИЦИПАЛЬНЫЕ; РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ; ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИИ.
БИБЛИОГРАФИЯ:
Bond Buyer.
Bond Guide.
Bond Value Table. Financial Publishing, Boston, MA.
Bond Week. Weekly.
Credit Markets. Weekly.
DONOGHUE, W. E. `High-Risk Investments`. Executive Female, November/December, 1988.
DOUGLAS, L. G. The Fixed Income Alamac. Probus, Chicago, IL, 1993.
Dow-Jones Investor`s Handbook. Dow-Jones Publishing Co., Homewood, IL. Annual.
FABOZZI, F. J. Fixed Income Mathematics. Probus, Chicago, IL, 1992.
FABOZZI, F. J., and GARLICKI, T. D. Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies. Probus Publishing Co., Chicago, IL, 1987.
HOLT, R. L. The Complete Book of Bonds: How to Buy and Sell Profitably. Harper & Row Publishing Co., Inc., New York, NY, 1985.
NEWPORT, J. P., JR. `Junk Bonds Face the Big Unknown`. Fortune, May 22, 1989.
Moody`s Bond Record. 1932. Monthly.
Moody`s Bond Survey. 1932. Weekly.
Moody`s Municipals and Governments Manual. Periodic.
SCHIFRIN, M. `Zombie Bond`. Forbes, April 3, 1989.
STANDARD & POOR`S. Bond Guide, 1938. Monthly.
. Called Bond Record. Semimonthly.
. Credit Week. Weekly.
. Directory of Bond Agents. Bimonthly.
. Registered Bond Interest Record. Weekly.
VEALE, S. R. Bond Yield Analysis. New York Institute of Finance, New York, NY, 1988.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії




Пошук в Фінансовій енциклопедії


London financial
Services remain competitive
Global powerhouse

- Fin.Org.UA

Новини

12:05 - Інвестиційний процес в ОГТСУ: ефективність, прозорість, контроль
11:30 - Telegram залучив 330 мільйонів доларів за рахунок продажу облігацій
11:25 - Щодо оподаткування/звільнення від оподаткування ПДВ операцій з постачання лікарських засобів та медичних виробів
11:24 - Чи складається РК до ПН, складеної за операцією з вивезення товарів у митному режимі експорту, у разі зміни суми компенсації їх вартості?
11:23 - Рентна плата за видобування залізних руд: понад 918,5 млн грн отримав загальний фонд держбюджету від платників Дніпропетровщини
11:22 - Продаж квитків у кіосках та салонах транспортних засобів для пасажирів: чи можливо проводити розрахункові операції без застосування РРО/ПРРО?
11:20 - Про легалізацію ринку підакцизних товарів йшлося під час наради у Павлоградській міській раді
11:19 - Понад 97,1 млн грн єдиного податку – внесок аграріїв до місцевих бюджетів Дніпропетровщини
11:18 - Маск вважає корисним для інвесторів Tesla те, що він вживає кетамін
11:18 - Оподаткування доходу, отриманого фізичними особами від надання нерухомого майна в оренду
11:17 - Застосування РРО/ПРРО при наданні фінансових послуг
11:14 - До уваги платників податку на прибуток підприємств!
11:12 - Внесено зміни до форми податкової декларації про майновий стан і доходи
10:47 - Фонд гарантування остаточно виграв справу про стягнення 1,5 млрд з колишніх топів "Платинум Банку", серед яких Рожкова
10:46 - Без світла з різних причин залишаються 389 населених пунктів – "Укренерго"
10:23 - УЗ призначила додатковий поїзд до Трускавця 
10:20 - Китайський регулятор звинуватив Evergrande у завищенні виручки на $78 мільярдів
10:03 - Команда від України вдруге бере участь у змаганнях European Money Quiz 2024
09:56 - Ситуація в енергосистемі на 19 березня
09:55 - Нафта дешевшає на тлі зростання поставок з боку московії
09:52 - Український експорт суттєво не впливає на зменшення цін на зерно у Польщі – IPF
09:45 - Ситуація в енергосистемі на 19 березня: дефіциту електроенергії немає; у резерві достатньо генерації для покриття потреб споживачів
09:37 - Майже три чверті учасників платформи UBC вже інвестують в українську економіку або розглядають таку можливість, - Володимир Кузьо
09:35 - Курс валют на 19 березня: гривня продовжує падати 
09:26 - Японія завершила еру від'ємних процентних ставок – FT
09:23 - Продаж квитків у кіосках та салонах транспортних засобів для пасажирів: чи можливо проводити розрахункові операції без застосування РРО/ПРРО?
09:20 - Оподаткування доходу, отриманого фізичними особами від надання нерухомого майна в оренду
09:16 - Оперативна інформація ДСНС щодо наслідків ведення бойових дій російською федерацією та щодо роботи піротехнічних підрозділів
09:12 - До уваги платників податку на прибуток підприємств!
09:11 - Щодо оподаткування/звільнення від оподаткування ПДВ операцій з постачання лікарських засобів та медичних виробів


Більше новин

ВалютаКурс
Австралійський долар25.5984
Канадський долар28.7921
Юань Женьміньбі5.4145
Чеська крона1.6852
Данська крона5.6921
Гонконгівський долар4.9844
Форинт0.107456
Індійська рупія0.47006
Рупія0.0024831
Новий ізраїльський шекель10.6735
Єна0.26126
Теньге0.086648
Вона0.029222
Мексиканське песо2.3308
Молдовський лей2.203
Новозеландський долар23.7354
Норвезька крона3.6727
московський рубль0.42352
Сінгапурський долар29.1267
Ренд2.0618
Шведська крона3.7515
Швейцарський франк44.0987
Єгипетський фунт0.8261
Фунт стерлінгів49.63
Долар США38.9744
Білоруський рубль14.1663
Азербайджанський манат22.9356
Румунський лей8.5382
Турецька ліра1.2065
СПЗ (спеціальні права запозичення)51.8788
Болгарський лев21.7043
Євро42.447
Злотий9.8443
Алжирський динар0.28321
Така0.3459
Вірменський драм0.094144
Домініканське песо0.65004
Іранський ріал0.00090593
Іракський динар0.029045
Сом0.42551
Ліванський фунт0.000425
Лівійський динар7.8762
Малайзійський ринггіт8.022
Марокканський дирхам3.7715
Пакистанська рупія0.13675
Саудівський ріял10.1456
Донг0.0015437
Бат1.05901
Дирхам ОАЕ10.3594
Туніський динар12.1956
Узбецький сум0.0030447
Новий тайванський долар1.20401
Туркменський новий манат10.8712
Сербський динар0.3516
Сомоні3.4733
Ларі14.3241
Бразильський реал7.6217
Золото84151.19
Срібло983.4
Платина36071.2
Паладій41305.07

Курси валют, встановлені НБУ на 19.03.2024

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
227763982.82982.82982.82982.82529739.98
CRSR061041.421041.421041.421041.4244781.06

Дані за 18.03.2024