Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИЯ (рус)
BOND (eng)


Процентный долговой сертификат, один из серии составляющих ссуду правительству или деловой корпорации или офиц. обещание заемщика выплатить кредитору определенную сумму денег в указанную будущую дату с гарантией или без нее и подписанное и скрепленное печатью лица, дающего его (заемщиком). Это может быть обещание выплатить основную сумму в указанную будущую дату и произвести серию процентных выплат, обычно через каждые полгода до наступления указанной будущей даты `все разделенные процентные контракты по будущим выплатам денег, к-рые были взяты в долг с обеспечением или без него, независимо от того, обязательно ли выплачивать процент по всем условиям или нет, как это имеет место в случае доходных облигаций` (L. Chamberlain, The Principles of Bond Investment). Ф. А. Кливленд (F. A. Cleveland, Funds and Their Uses) следующим образом разъясняет разницу между О. и простым векселем (promissory note)
Единственное, чем О. отличается от обыкновенного простого векселя, заключается в том, что она выпускается как часть (одна из) серий О., единых по сроку и сумме и в большинстве случаев под общей гарантией. На основании общего права О. также является более офиц. документом с точки зрения ее исполнения. Вексель представляет собой простое обещание (в любой форме, лишь бы на его лицевой стороне указывалось точное обещание выплатить деньги), подписанное обязывающейся стороной без каких-либо формальностей в виде свидетеля или печати. О., с др. стороны, в своей старой форме по общему праву требует удостоверения печатью и свидетелем так же, как и любое др. действие по передаче собственности, и хотя и может быть передана (переуступлена), но не может быть оборотной. Это правило до сих пор остается в силе во многих юрисдикциях.
О. отличается от инвестиционного простого векселя только по сроку, к-рый должен пройти до его погашения. Обычно граница пролегает на уровне пяти лет; если срок субсидируемого долга превышает этот период, то выпуск называется О., если в пределах пяти лет, то выпуск называется простым векселем.
О. отличается от акции тем, что первая представляет собой договор об уплате суммы денег на определенных условиях относительно суммы и сроков уплаты процентов, основной суммы и др. положений, связанных с правами держателя в случае нарушения своих кредитных обязательств выкупным фондом и т. д. Акция не содержит обещания выплатить покупную цену или какую-либо др. сумму. Если держатель акции является владельцем, то держатель О. является кредитором. Держатель О. первым до акционера имеет притязания на активы и доходы корпорации, в то время как держатель О. является инвестором, акционер спекулирует на успехе предприятия. Притязания первого носят определенно договорной характер, притязания второго зависят от доходов.
Существуют самые различные классификации О. Приводиации О. Приводимая ниже классификация была отобрана как наиболее важная и полезная.
I. Характер должника:
а. Общественные (гражданские) облигации. Примеры: правительственные О., О. штатов, муниципальные О.;
б. Облигации корпораций. Примеры: О. ж. д., общественных предприятий, промышленные О.
II. Цель выпуска. Примеры: О. под оборудование, О. развития, школьные О., О. с принудительным сроком погашения, О. рефинансирования, О. урегулирования.
III. Характер обеспечения:
а. Необеспеченные. Примеры: гражданские О., корпоративные дебентуры (необеспеченные краткосрочные заемные инструменты);
б. Обеспеченные.
1. Личное обеспечение. Примеры: индоссированные О., гарантированные О.
2. Обеспеченные залогом. Примеры: О., обеспеченные первой закладной; О., обеспеченные закладной, имеющей приоритет перед др. закладными; О., обеспеченные совокупной закладной; О., обеспеченные др. ценными бумагами, хранящимися по условию траста; О., обеспеченные движимым имуществом.
IV. Сроки выплаты основной суммы. Примеры: О., погашенные по указанному сроку; О. с правом досрочного погашения; рентные О.; О. фонда погашения; О., выпускаемые сериями в разные сроки.
V. Условия выплаты процентов.
а. Фиксированный процент как фиксированная плата.
б. Процент, ограниченный условиями (выплачиваемый по доходной О.).
в. Беспроцентные облигации. Такие О. не приносят процента, однако обеспечивают прирост скидки за счет выпуска со скидкой и выплаты полной основной суммы на момент погашения. Однако в 1982 г. Служба внутренних доходов постановила, что владельцы беспроцентных О. должны платить подоходный налог за каждый год по полученному годовому доходу.
VI. Подтверждение права владения и передачи. Примеры: купонные О., зарегистрированные О., зарегистрированные купонные О.
О. также можно классифицировать по налоговым льготам, конвертируемости, пригодности для инвестиций сберегательными банками, страховыми компаниями и трастовыми фондами, пригодности для обеспечения под правительственные депозиты и т. д.
О. можно подразделять на О. внутреннего рынка и ин. О. Последние включают в себя еврооблигации и О., оплачиваемые с точки зрения выплаты основной суммы и/или процента в соответствии с указанным выбором в инвалюте, а также в валюте страны выпуска.
Специальные виды О. описаны в отдельных статьях издания, напр., ОБЛИГАЦИИ КОРРЕКТИРОВОЧНЫЕ; ОБЛИГАЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ; ОБЛИГАЦИИ, НЕ ИМЕЮЩИЕ ОБЕСПЕЧЕНИЯ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПЕРВОЙ ИПОТЕКОЙ; ОБЛИГАЦИИ, ОБЕСПЕЧЕННЫЕ ПРИОРИТЕТНОЙ ЗАКЛАДНОЙ; ОБЛИГАЦИИ ПРОЛОНГИРОВАННЫЕ; ОБЛИГАЦИИ С ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ, ХРАНЯЩИМИСЯ НА УСЛОВИЯХ ТРАСТА.
Библиографию по облигациям см. ИНВЕСТИЦИИ.
См. ИНВЕСТИЦИИ; ИНВЕСТИЦИОННЫЙ РЫНОК; КУПОНЫ; ОБЛИГАЦИОННЫЙ ПРОСПЕКТ; ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ КАПИТАЛА; ТАБЛИЦА СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ; ЦЕННЫЕ БУМАГИ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ.
Корпоративные О. обычно выпускаются достоинством в 1000 дол. Сумма, указанная на О., является ее номинальной стоимостью, стоимостью на дату погашения или основной суммой О. Цены на О. обычно котируются в виде процента от номинальной стоимости. Напр., 1000-долларовая О., оцененная к продаже за 980 дол., получает котировку 98, что означает, что О. продается на условиях 98% от 1000 дол.
Ставкой номинального или купонного процента по О. является ставка, к-рую эмитент соглашается платить и к-рая также указана на О. или в соглашении по ней. Процентные выплаты, обычно производимые через каждые полгода, базируются на номинальной стоимости О., а не на цене при выпуске. Фактическая, или рыночная, процентная ставка равняется номинальной ставке, скорректированной на премию или скидку на покупку, и отражает конкретный доход по О., к-рые имеют одну фиксированную дату погашения, называются срочными облигациями (term bonds). Серийные О. обеспечивают выплату основной суммы посредством серий периодических выплат.
Если О. продаются по цене выше номинальной, то такие О. продаются с премией. Если О. продаются с премией, то фактическая ставка процента будет ниже номинальной ставки, т. к. эмитенты получают больше номинала, а должны выплачивать процент только по сумме номинальной стоимости. Если О. продаются со скидкой, то выплачиваемая фактическая процентная ставка будет выше номинальной ставки, поскольку эмитент получил меньше номинала, а должен выплачивать процент по сумме номинальной стоимости.
О. с правом досрочного погашения называются О., к-рые могут быть погашены эмитентом по указанной цене, обычно с премией, до указанного срока погашения. Конвертируемыми О. называются О., к-рые, по желанию держателя такой О., могут быть обменены на др. ценные бумаги, обычно акции корпорации, выпустившей О., в определенное время по установленной или устанавливаемой ставке конвертируемости. Ценой конвертируемости называется цена, по к-рой конвертируемые ценные бумаги могут быть обменены на акции. За коэффициент конверсии принимается число обыкновенных акций или др. ценных бумаг, к-рые могут быть получены путем обмена одной конвертируемой О.
О. со специальным обеспечением являются О., к-рые имеют специальные притязания на активы выпустившей их корпорации. Если корпорация не сможет произвести процентные выплаты или полное погашение в срок, то заложенные активы могут перейти в собственность держателя О. или его/ее представителя. О., обеспеченные ипотекой под недвижимость, имеют специальные притязания на определенную недвижимость эмитента, напр. землю и строения. О., обеспеченные ипотекой под движимое имущество, имеют притязания на личную собственность, такую, как ценные бумаги, принадлежащие эмитенту О., в виде акций или О.
Гарантированными О. называются О., по к-рым выплата процентов и/или основной суммы гарантирована др. стороной. Доходными облигациями называются О., по к-рым выплаты процентов осуществляются только из операционного дохода лица, выпустившего такие О. Необеспеченными О., или дебентурами, называются О., держатель к-рых не имеет притязаний на какие-либо активы эмитента или др. лиц, а полагается на общую кредитоспособность эмитента, принимаемую им как гарантия.
`Старшими` ценными бумагами называются бумаги, имеющие притязания, к-рые должны быть удовлетворены до того, как будут осуществлены выплаты по младшим ценным бумагам. Младшие ценные бумаги обладают второстепенными притязаниями на актив(ы) и доход эмитента по сравнению со старшими.
Зарегистрированные О. выпускаются на имя владельца и регистрируются на его имя в записях эмитента. Купонные О. являются О. на предъявителя, к-рые могут передаваться от одного инвестора к др. путем доставки. Процентные купоны прилагаются к О. На дату выплаты процента купоны отделяются и представляются к оплате эмитентом или его агентом. О. фонда погашения представляют собой О., для к-рых создается фонд, куда периодически делаются взносы наличности для погашения еще не погашенных О.
О. могут продаваться выпускающей их компанией напрямую инвесторам или инвестиционной компании, к-рая реализует О. на рынке. Инвестиционная компания может гарантированно разместить выпуск, к-рый обеспечивает эмитенту указанную сумму или может продать акции за комиссию (наилучшая мера для эмитента).
Цена на О. может быть рассчитана математически или получена из ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИЙ. При математическом расчете цена на О. может быть рассчитана с использованием таблицы текущей стоимости. Цена на О. представляет собой:
1. Текущую стоимость по фактической ставке процента серии процентных выплат (т. е. рентные выплаты).
2. Текущую стоимость цены погашения О.
Для того, чтобы определить цену 1000-долларовой О. с четырехлетним сроком погашения, имеющей номинальную процентную ставку в размере 7% при полугодичных выплатах процента, приобретенную из расчета 6% доходности, необходимо произвести следующие расчеты:
1. Текущая стоимость цены погашения
по фактической ставке (3%) за 8 периодов:
1000 дол. * 0,7894909 (= текущая стоимость 1 под 3%,
когда количество периодов равно 8) 789,41 дол.
2. Текущая стоимость 8-процентных выплат
по 35 дол. каждый по фактической ставке 3%
35 дол. * 7,01969 (= текущая стоимость ренты 1 под 3%
за 8 периодов) 245,69 дол.
Цена облигации 1035,10 дол.
Балансовая (`книжная`) стоимость выпуска О. в любой момент равна номинальной стоимости плюс любая амортизированная премия или минус любая неамортизированная скидка. Периодическое списание скидки или премии по О. корректирует балансовую стоимость О. в сторону номинальной стоимости. Амортизация скидки повышает сумму процентных расходов, в то время как амортизация премии снижает сумму сообщаемых процентных расходов.
Агентства, занимающиеся рейтингом кредита, такие, как Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s), Муди (Moody), и др. предоставляют информацию о качестве выпусков корпоративных и муниципальных О. Отчеты этих агентств служат основой для оценки рисков, прибыльности и возможности нарушения кредитных обязательств по выпускам О. Рейтинг О. основывается на различных факторах, включая размер существующего у эмитента долга; его предшествующие выплаты; надежность активов или доходов, на основе к-рых производятся выплаты основной суммы и процентов; ипотечное обеспечение по обеспеченным О.; наличие фонда погашения и др. Обозначение `ААА` или `Ааа` (называемое `тройное `а`) относится к самому высокому качеству по рейтингу. Др. символы используются для обозначения высококлассных О.; О., пригодных для инвестиций; субстандартных О.; спекулятивных О. и О. с нарушением кредитных обязательств.
Рейтинг по отдельному выпуску корпоративных или муниципальных заемных средств периодически пересматривается агентствами по рейтингу. Изменения рейтинга почти всегда вызывают значительные изменения в рыночных ценах на ценные бумаги. Обычно в момент, когда компания объявляет о новом крупном общественном заемном выпуске, агентства по рейтингу пересматривают (анализируют) рейтинги всех имеющих хождение видов ценных бумаг данной компании. Для того чтобы избежать такого всеобщего пересмотра рейтинга, компании прибегают к банковскому финансированию, надеясь отсрочить пересмотр рейтинга до того момента, когда их фин. состояние улучшится.
Глоссарий
Безотзывная облигация (Non-callable bond). О., к-рая не может быть отозвана для погашения эмитентом или по его усмотрению до указанной даты погашения.
`Бросовые` облигации (Junk bonds). О. с высоким уровнем риска и дохода, выпускаемые компаниями, имеющими огромные долги или в силу др. обстоятельств находящимися в трудном фин. положении. Эти О. оцениваются как Ва и ниже агентством Мудиз инвестмент сервис (Moody`s Investment Service) или как ВВ и ниже агентством Стэндард энд Пурз (Standard and Poor`s).
Векселя (Notes). Краткосрочные обязательства выплатить указанные суммы денег, выпускаемые корпоративными или правительственными учреждениями.
Вторичный рынок (Secondary market). Постоянный рынок для ценных бумаг, предварительно предложенных или проданных на первичном рынке.
Гарантированные облигации (Guaranteed bonds). О., гарантированные др. лицом. Условия гарантии могут обязать гаранта гарантировать выплату процентов и/или возмещения основной суммы.
Дата расчета процентов по новым облигациям (Dated date или issue date). Дата выпуска О., начиная с к-рой держатель акции имеет право на получение процента, хотя сами О. могут быть поставлены на др. дату.
Дата совершения сделки (Trade date). Дата, на к-рую совершается операция по ценной бумаге.
Двойное исключение (Double exemption). Ценные бумаги, к-рые не облагаются ни штатными, ни федеральными подоходными налогами, т. е. имеют двойное исключение.
Доверенное лицо (Trustee). Банк, назначенный эмитентом в качестве хранителя средств и офиц. представителя владельцев О. Доверенные лица назначаются для обеспечения гарантии соответствия контракту и представления интересов держателей О. в отношении условий контракта эмитентом.
Доход к сроку погашения (Yield to maturity). Концепция дохода, предназначенная для предоставления инвестору данных по среднему годовому доходу по ценной бумаге при условии, что она не погашается до указанного срока погашения. Он равняется ставке, по к-рой будут осуществляться выплаты основной суммы и процентов по бумаге для создания текущей стоимости, равной цене покупки О.
`Дьюрейшн` (Duration). Мера процентного риска, основанная на ценовом риске и реинвестиционном риске.
Зарегистрированная облигация (Registered bond). О., владелец к-рой зарегистрирован у эмитента или его агента либо в отношении и основной суммы, и процента, либо только по основной сумме. Передача собственности может осуществляться только когда ценные бумаги обеспечены должным образом зарегистрированным владельцем.
Застрахованные муниципальные облигации (Insured municipal bonds). Муниципальные О., обеспеченные страхованием муниципальных О., предназначены для снижения инвестиционного риска. В случае нарушения кредитных обязательств страховая компания, к-рая гарантирует платеж, перешлет держателю О. и сумму процента, и основную сумму на дату их погашения.
Инвестиционный разряд (класс) (Investment Grade). О., пригодные для сохранения инвестированного капитала, имеющие показатели Ваа или ВВВ, или приведенное выше словосочетание по оценке рейтинговых агентств.
Конвертируемые облигации (Convertible bonds). О., по к-рым оговаривается возможность их превращения (обмена) в какую-либо др. ценную бумагу по желанию ее владельца. Конвертируемость О. предоставляет ее держателю возможность обменять ее на обыкновенные акции.
Кривая доходности (Yield curve). Графическое изображение срочной (временной) структуры процентных ставок.
Купон (Coupon). Часть О., на к-рой обозначена сумма процента к оплате, дата и место произведения этой выплаты. Обычно купоны оплачиваются через каждые полгода.
Муниципальная облигация, обеспеченная конкретными налоговыми доходами эмитента (Limited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями в качестве залога или видами налогов, ограниченных по ставке или сумме.
Муниципальная облигация, обеспеченная общей гарантией (General obligation bonds). О., выплаты основной суммы и процентов по к-рой гарантированы доверием к эмитенту и его репутацией, обычно подкреплены его ограниченной или неограниченной возможностью взимания налогов. О., обеспеченные общей гарантией, обычно получают одобрение избирателей.
`Муниципалы`, освобожденные от налогообложения (Tax-exempt municipal). Долговые обязательства, выпущенные штатами, городами, графствами и др. правительственными учреждениями и местными органами управления для получения средств на различные нужды и проекты для общественного блага.
Нарушение обязательств (Default). Неспособность производить погашение основной суммы или процентов на дату погашения.
Начисленный процент (Accrued interest). Если О. выпускаются в период между датами выплаты процента, покупатель должен заплатить за процент, к-рый накопился (начисленный процент) в период, начиная с даты предыдущей выплаты процента, указанной на О., и вплоть до даты покупки. Когда наступает дата следующей выплаты процента, то держатель акции получает полную сумму процента за период, т. о. эта выплата ему возвращается.
Необеспеченные облигации (Unsecured bonds). О., не защищенные в виде какого-либо актива и часто называемые дебентурными О., или дебентурами.
Необеспеченные облигации (дебентуры) (Debenture bond (or debentures). Не обеспеченные золотом О.
Номинальная стоимость (Par value). Основная сумма по О. или векселю, подлежащая оплате на дату погашения.
Номинальная сумма (Face amount). Номинальная стоимость (т. е. основная сумма или сумма при погашении) ценной бумаги, изложенная на лицевой стороне документа.
Облигации, обеспеченные определенным доходом (Revenue bonds). О., по к-рым выплаты основной суммы и процентов гарантированы доходом от платы за услуги или арендной платы, выплачиваемых пользователями помещений, построенных на доходы от выпуска О.
Облигации опциона `пут` (Put bonds). О., обладающие качествами опциона `пут`, к-рые позволяют держателю погашать О. по номинальной стоимости в определенную дату, обычно задолго до назначенного срока погашения. Если процентные ставки повысятся, то инвестор может обналичить О. в любую дату `пут`, удержать основную сумму и купить более доходные О.
Облигации с правом досрочного погашения (Callable bonds). О., к-рые погашаются эмитентом до срока, указанного как срок погашения, по указанной цене или выше номинала.
Облигация, обеспеченная др. ценными бумагами, хранящимися на условиях траста (Collateral trust bond). О., обычно обеспеченная акциями или О. др. корпораций, принадлежащих компании-эмитенту. Такие ценные бумаги обычно передаются доверенному лицу, к-рый владеет ими в качестве обеспечения от имени держателей О. и, если возникает необходимость, может продать их для удовлетворения притязаний владельцев О.
Облигация, обеспеченная неограниченными налогами (Unlimited tax bond). О., обеспеченная налоговыми поступлениями, не ограниченными по ставке или размеру.
Облигация, обеспеченная первой закладной (First-mortgage bond). О., обладающая правом первого притязания на имущество эмитента в случае его неспособности выплатить процент и основную сумму по О. Облигация, обеспеченная второй закладной, является вторым заявителем, но только после полного удовлетворения притязаний О., обеспеченной первой закладной, или старшего выпуска.
Облигация, обеспеченная поступлениями от специального налога (Special tax bond). О., имеющая в качестве обеспечения выплаты по специальному налогу, напр. налогу на бензин.
Облигация с моральным обязательством (Moral obligation bond). Доходная О., к-рая кроме основного источника гарантии использует обязательства штата компенсировать недостающие средства из фонда резерва по обслуживанию долга, из ассигнований на нужды аппарата законодательной власти. Штат не несет правовых обязательств делать такие выплаты, но участники рынка признают, что неспособность компенсировать залог может иметь отрицательные последствия для кредитоспособности самого штата.
Облигация с нулевым купоном (Zero-coupon bond). О., по к-рой не производятся периодические выплаты процента. Инвестор получает оплату один раз на дату погашения. Цена при погашении, к-рую получает инвестор, равна основной сумме инвестиции, плюс начисленный процент, слагаемый из полугодовых выплат по исходной процентной ставке к дате погашения. Такое погашение также называется `зеро-купон`, составной процент и О. с коэффициентом.
Облигация с плавающей ставкой (Floating-rate bond). Долгосрочная О., по к-рой периодически осуществляется корректировка процентной ставки, рассчитываемой по определенной формуле, основанной на специальных рыночных показателях. Также называется О. с переменной ставкой (variable rate bond).
Облигационные фонды (Bond funds). Зарегистрированные инвестиционные компании, чьи активы инвестированы в диверсифицированные портфели О.
Облигационный контракт (Bond indenture). Групповой контракт между эмитентом и держателями акций, описывающий права и обязанности сторон по контракту. Это может быть название банковской или трастовой компании, к-рая должна представлять держателей О.
Основная сумма (Principal). Номинальная сумма О., за исключением начисленного процента, выплачиваемая при погашении.
Официальный отчет (Official statement). Документ, подготовленный эмитентом или для него, к-рый предоставляет детальную информацию по ценной бумаге и фин. информацию по выпуску.
Паевой инвестиционный траст (муниципальный) (Unit Investment trust (municipal). Фиксированный портфель ценных бумаг, продаваемый как единое целое.
Платежный агент (Paying agent). Место, где выплачиваются проценты и основные суммы, обычно предписанный банк или офис главного кассира эмитента.
Положение о фонде погашения (Sinking fund provision). Требования, содержащиеся в некоторых облигационных контрактах, по к-рым от эмитента могут испросить погашение оговоренной части выпуска ежегодно. Целью требования по фонду погашения является необходимость снижения кредитного риска. В целом эмитент может удовлетворить требование по фонду погашения путем: 1) осуществления наличной оплаты номинальной суммы по облигации к погашению корпоративному доверенному лицу, к-рый затем организует погашение посредством лотереи или 2) доставки доверенному лицу О., купленных на открытом рынке, к-рые имеют общую номинальную стоимость, равную сумме, к-рая должна быть погашена.
Погашение произвольное (Optional redemption). Право погасить весь выпуск или часть его до указанного срока погашения в течение указанного периода лет часто с выплатой премии. Это право может использоваться по усмотрению эмитента.
Предварительное рефинансирование (Advance refunding). Структура финансирования, в соответствии с к-рой новые О. выпускаются для погашения непогашенного облигационного выпуска до первой даты востребования платежа. Выручка от нового выпуска обычно инвестируется в инвестиционные О., к-рые передаются на хранение. Процент и основная сумма по этим ценным бумагам используются затем для погашения предыдущего выпуска, обычно на первую дату востребования платежа.
Предъявительские ценные бумаги (Bearer security). Ценная бумага, не имеющая указаний на принадлежность какому-либо лицу. Предполагается, что она принадлежит предъявителю или лицу, у к-рого она находится. Предъявительские ценные бумаги свободно и легко обращаются.
Премия (Premium). Сумма, на к-рую цена на ценную бумагу превышает ее основную сумму.
Премия по опциону (Call preimium). Сумма в долларах, обычно определяемая как процент от основной суммы по сделке с опционом, выплачиваемая как штраф или премия за исполнение условий опциона.
Процент (Interest). Компенсация, выплаченная или причитающаяся, за пользование деньгами. Обычно выражается в виде ежегодной процентной ставки.
Реализуемость (Marketability). Мера легкости, с к-рой ценная бумага может быть продана на вторичном рынке.
Реальная процентная ставка (Real interest rate). Процентная ставка, к-рая будет преобладающей в условиях отсутствия инфляции.
Реинвестиционный риск (Reinvestment risk). Расчет на то, что процентные ставки понизятся т. о., что потоки наличности от исходного инструмента можно будет только реинвестировать по более низкой ставке по сравнению с той, к-рую они получали.
Рейтинг (Rating). Обозначения, используемые службами инвесторов, для предоставления относительных показателей качества кредита.
Риск процентной ставки (Interest Rate Risk). Риск снижения цены на открытом рынке высококлассных О. и дебентур, к-рая изменяется соответственно процентным ставкам в случае повышения процентных ставок и соответственного повышения дохода по погашении для таких высококлассных О.
Риск снижения качества (Downgrade risk). Возможность того, что рейтинг О. понизится в связи с ухудшением фин. положения эмитента или фин. положения одной из сторон в фин. операции.
CUSIP (Committee on Uniform Security Identification procedures). Комитет по присвоению ценным бумагам стандартных номеров и кодов, созданный под эгидой Ассоциации амер. банкиров для разработки единых методов идентификации муниципальных корпоративных и правительственных О.
Своп (Swap). Продажа блока О. и покупка др. блока по той же рыночной цене. Свопы применяются для достижения различных целей, включая определение налоговых убытков, улучшение качества кредита, пролонгирование или сокращение срока погашения и т. д.
Серийные облигации (Serial bonds). О., срок погашения по к-рым наступает по частям.
Скидка (Discount). Сумма, по к-рой цена покупки ценной бумаги меньше основной суммы или номинала.
Скидка по первоначальному выпуску (Original issue discount). О., выпущенная по долларовой цене ниже номинала, к-рая подлежит специальному обслуживанию в соответствии с федеральным налоговым правом. Разница между ценой выпуска, номиналом и не облагаемым налогом доходом, а не приращением на капитал в случае, если О. не погашаются досрочно.
Срок погашения (Maturity). Дата, на к-рую истекает срок погашения основной суммы и должна быть произведена ее оплата.
Срочная структура процентных ставок (Term structure of interest rates). Динамика изменения дохода по отношению к сроку погашения по мере приближения даты погашения.
Срочные облигации (Term bond). О., срок погашения к-рых приходится на одну дату.
Ставка по контракту (Contract rate). Процентная ставка, устанавливаемая как процент от номинальной стоимости. Также называется установленной или контрактной ставкой.
Текущий доход (Current yield). Отношение процента к фактической рыночной цене О., выраженное в процентах. Напр., 1000-долларовая О., приносящая 80 дол. дохода в год, будет иметь показатель текущего дохода, равный 8%.
Условие о ликвидации долгового соглашения по существу (In-substance defeasance). Форма досрочной ликвидации долга. Этот метод иногда применяется компаниями для снижения суммы долгосрочного долга, внесенного в балансовый отчет. Условие о ликвидации долгового соглашения по существу представляет собой процесс перевода активов, как правило наличности и ценных бумаг, в безотзывный траст и использование этих активов и дохода по ним для погашения долгосрочных обязательств по мере истечения их срока.
Форма выпуска (Form of issuance). При выпуске О. применяются зарегистрированная, предъявительская и `книжная` формы выпуска. В результате изменений в федеральном налоговом законодательстве муниципальные О. выпускались только в зарегистрированной форме. В случае зарегистрированной ценной бумаги имя владельца вносится в журнал регистрации эмитента и вписывается в О. Все возрастающее число муниципальных О. в настоящее время выпускается в `книжной` форме, так же, как и амер. правительственные О. Право владения регистрируется посредством проводки данных в центральной клиринговой палате. Подтверждение о покупке, выдаваемое банком или брокерской фирмой, обеспечивает письменную запись операции. Отсутствует необходимость в физической передаче сертификатов.
Цена предложения (Offering price). Цена, по к-рой члены синдиката гарантированного размещения нового выпуска предложат ценные бумаги инвесторам.
Цена спроса (Bid). Цена, по к-рой покупатель готов купить ценную бумагу.
Ценовый риск (Price risk). Шанс на то, что процентные ставки повысятся, сокращая рыночную стоимость инвестиции.
Чрезвычайное погашение (Extraordinary redemption). Погашение, к к-рому прибегают в необычных обстоятельствах, как, напр., прекращение финансируемого строительства.
Эмитент (Issuer). Лицо, к-рое заимствует деньги путем продажи О. или векселей.
Эмитент монолинейной облигации (Monoline bond insuer). Компания класса `Тройное А`, к-рая гарантирует, что все процентные и по основной сумме платежи по О. будут выплачены по графику, и к-рая не участвует в каком-либо др. направлении экон. деятельности.
Юридическое заключение (Legal opinion). Заключение, касающееся законности выпуска ценных бумаг с точки зрения статутного органа, конституциональности, процедурного соответствия и, как правило, освобождения процентных выплат от обложения федеральными подоходными налогами. Заключение обычно составляется юр. фирмами, признанно специализирующимися на общественных заимствованиях, часто называемыми `консультант по облигациям`.
См. ОБЛИГАЦИИ МУНИЦИПАЛЬНЫЕ; РЕЙТИНГИ ОБЛИГАЦИЙ; ТАБЛИЦЫ СТОИМОСТИ ОБЛИГАЦИИ.
БИБЛИОГРАФИЯ:
Bond Buyer.
Bond Guide.
Bond Value Table. Financial Publishing, Boston, MA.
Bond Week. Weekly.
Credit Markets. Weekly.
DONOGHUE, W. E. `High-Risk Investments`. Executive Female, November/December, 1988.
DOUGLAS, L. G. The Fixed Income Alamac. Probus, Chicago, IL, 1993.
Dow-Jones Investor`s Handbook. Dow-Jones Publishing Co., Homewood, IL. Annual.
FABOZZI, F. J. Fixed Income Mathematics. Probus, Chicago, IL, 1992.
FABOZZI, F. J., and GARLICKI, T. D. Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies. Probus Publishing Co., Chicago, IL, 1987.
HOLT, R. L. The Complete Book of Bonds: How to Buy and Sell Profitably. Harper & Row Publishing Co., Inc., New York, NY, 1985.
NEWPORT, J. P., JR. `Junk Bonds Face the Big Unknown`. Fortune, May 22, 1989.
Moody`s Bond Record. 1932. Monthly.
Moody`s Bond Survey. 1932. Weekly.
Moody`s Municipals and Governments Manual. Periodic.
SCHIFRIN, M. `Zombie Bond`. Forbes, April 3, 1989.
STANDARD & POOR`S. Bond Guide, 1938. Monthly.
. Called Bond Record. Semimonthly.
. Credit Week. Weekly.
. Directory of Bond Agents. Bimonthly.
. Registered Bond Interest Record. Weekly.
VEALE, S. R. Bond Yield Analysis. New York Institute of Finance, New York, NY, 1988.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії


Perpetual bond - ОБЛИГАЦИЯ БЕССРОЧНАЯ
External bond - ОБЛИГАЦИЯ ВНЕШНЯЯ
Dollar foreign bond - ОБЛИГАЦИЯ ДОЛЛАРОВАЯ ИНОСТРАННАЯ
Legal bond - ОБЛИГАЦИЯ ЗАКОННАЯ
Registered bond - ОБЛИГАЦИЯ ИМЕННАЯ ЗАРЕГИСТРИРОВАННАЯ
Registered coupon bond - ОБЛИГАЦИЯ ИМЕННАЯ ЗАРЕГИСТРИРОВАННАЯ КУПОННАЯ
Endorsed bond - ОБЛИГАЦИЯ ИНДОССИРОВАННАЯ
Mortgage bond - ОБЛИГАЦИЯ ИПОТЕЧНАЯ
Price-level-adjusted mortgage - plam - ОБЛИГАЦИЯ ИПОТЕЧНАЯ С РЕАЛЬНОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКОЙ
Direct reduction mortgage - ОБЛИГАЦИЯ ИПОТЕЧНАЯ С РЕГУЛЯРНЫМ ПОГАШЕНИЕМ
Definitive bond - ОБЛИГАЦИЯ КОРПОРАЦИИ ПОСТОЯННАЯ
Lottery bond - ОБЛИГАЦИЯ ЛОТЕРЕЙНАЯ
Divisional bond - ОБЛИГАЦИЯ, ОБЕСПЕЧЕННАЯ ЗАКЛАДНОЙ НА ИМУЩЕСТВО ПОДРАЗДЕЛЕНИЯ КОМПАНИИ
Extension bond - ОБЛИГАЦИЯ, ОБЕСПЕЧЕННАЯ ЗАКЛАДНОЙ НА ЧАСТЬ ИМУЩЕСТВА КОМПАНИИ
Land grant bond - ОБЛИГАЦИЯ, ОБЕСПЕЧЕННАЯ ЗЕМЕЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТЬЮ ЖЕЛЕЗНОДОРОЖНОЙ КОМПАНИИ
First and refunding mortgage bond - ОБЛИГАЦИЯ, ОБЕСПЕЧЕННАЯ ПЕРВОЙ ЗАКЛАДНОЙ И ИСПОЛЬЗУЕМАЯ ДЛЯ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ
Bankers blanket bond - ОБЛИГАЦИЯ ОБЩАЯ БАНКОВСКАЯ
Deep discount bond - ОБЛИГАЦИЯ, ПРОДАВАЕМАЯ С БОЛЬШИМ ДИСКОНТОМ
Extended bond - ОБЛИГАЦИЯ ПРОЛОНГИРОВАННАЯ
Registerable as to principal only - ОБЛИГАЦИЯ, РЕГИСТРИРУЕМАЯ ТОЛЬКО ПО ОСНОВНОЙ СУММЕ


Пошук в Фінансовій енциклопедії


Новини

22:00 - Заступник Міністра енергетики та вугільної промисловості України М. Близнюк взяв участь в «Українському форумі з відновлювальних джерел енергії»
20:06 - Відкриті дані: ДФС забезпечила 100% оприлюднення нових основних наборів
19:48 - Вступне слово Прем’єр-міністра Володимира Гройсмана на засіданні Кабінету Міністрів України від 26 червня 2019 року
19:48 - Галузевий центр кібербезпеки сприятиме забезпеченню надійного захисту підприємств енергетичного сектору
19:48 - В Україні завершилася реєстрація тестових електронних кабінетів вступників - можливістю скористалися 1 тис. 866 охочих
19:24 - На Вінниччині обговорили стан дотримання принципів державної регуляторної політики
19:06 - Ми забезпечуємо українцям можливість пересуватись дорогами України комфортно та безпечно, - Юрій Лавренюк
19:06 - “Гарантированный покупатель” начал заключать договоры купли-продажи электроэнергии по “зеленому” тарифу
19:06 - С 2020 года начнется внедрение стандартов и процедур НАТО в Вооруженных силах Украины
19:06 - В ближайшие два года рост мировой экономики замедлится из-за конфликта Китая и США
19:06 - “Нафтогаз” вслед за “Укрнафтой” оспорил норматив отчисления дивидендов в госбюджет
19:06 - Инвесторы, управляющие 34 трлн долларов, требуют от властей срочных мер в борьбе с изменением климата
19:06 - Правительство уменьшило объем госзаказа в вузах
18:46 - Бізнес вітає завершення конкурсу на посаду керівника митниці
18:30 - Курси валют, встановлені НБУ на: 27.06.2019
18:21 - Понад 6 Гб трафіка щодня
18:12 - Детям — вата, старикам — боярышник. Как пытается получить голоса харьковчан “смотрящий” от Порошенко Грановский
18:12 - В Инвестиционный совет Украины войдет создатель Viber
18:12 - Дмитрию Фирташу в США грозит более 80 лет тюрьмы с конфискацией украинских активов
18:12 - НБУ упростит получение банковских услуг для клиентов c ID-картами
18:12 - Межбанк закрылся долларом по 26,18
18:12 - “Гарантированный покупатель” начал заключать договоры купли-продажи электроэнергии по “зеленому” тарифу
17:42 - Микола Даневич привітав дефлімпійську збірну України з футболу з перемогою на Євро-2019
17:42 - В Одеській області учасники бойових дій отримали у власність понад 4,2 тис. га землі
17:42 - Ми надаємо важливого значення демократичності виборів, – Володимир Гройсман під час зустрічі із спостережною місією ОБСЄ
17:42 - Міноборони проводить роботу щодо запобігання надзвичайним ситуаціям на арсеналах, базах та складах зберігання боєприпасів
17:42 - Міністр оборони України перевірив стан будівництва інфраструктури 148-го артилерійського дивізіону у Житомирі
17:42 - Степан Полторак відвідав 30-ту окрему механізовану бригаду імені князя Костянтина Острозького, яка дислокується на Житомирщині
17:42 - Держзамовлення-2019: Кількість бюджетних місць на бакалаврат зросте майже на 1 тис. - перевагу надано природничим спеціальностям
17:42 - Коментар МЗС України з приводу невиконання Росією Наказу Міжнародного трибуналу з морського права


Більше новин

ВалютаКурс
Австралійський долар18.265186
Канадський долар19.890442
Юань Женьмiньбi3.804789
Куна4.019991
Чеська крона1.166532
Данська крона3.982565
Гонконгівський долар3.350868
Форинт0.0919018
Індійська рупія0.3783894
Рупія0.00184687
Іранський ріал0.000623
Новий ізраїльський шекель7.282362
Єна0.2428941
Теньге0.069104
Вона0.0226454
Мексіканський песо1.363948
Молдовський лей1.440912
Новозеландський долар17.484264
Норвезька крона3.073433
Російський рубль0.41661
Саудівський рiял6.977702
Сінгапурський долар19.321663
Ренд1.82616
Шведська крона2.81977
Швейцарський франк26.752671
Єгипетський фунт1.572357
Фунт стерлінгів33.179964
Бiлоруський рубль12.8298
Азербайджанський манат15.391989
Румунський лей6.296113
Турецька ліра4.538968
СПЗ(спеціальні права запозичення)36.361641
Болгарський лев15.201065
Євро29.730243
Злотий6.97451
Алжирський динар0.22452
Така0.319965
Вiрменський драм0.05593563
Іракський динар0.022635
Сом0.384463
Ліванський фунт0.0178354
Лівійський динар19.191521
Малайзійський ринггіт6.405902
Марокканський дирхам2.761068
Пакистанська рупія0.179594
Донг0.0011469
Бат0.848752
Дирхам ОАЕ7.311976
Туніський динар8.964115
Узбецький сум0.003165
Новий тайванський долар0.850774
Туркменський новий манат7.67277
Ганських седі5.08217
Сербський динар0.253993
Сомонi2.844867
Ларi9.6357
Золото36809.558
Срiбло402.962
Платина21247.102
Паладiй39903.733

Курси валют, встановлені НБУ на: 27.06.2019

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
CEEN11.511.511.511.535650.00

Дані за 25.06.2019