Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ КОМПАНИЙ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА (рус)
PUBLIC UTILITY BONDS (eng)


Облигации, являющиеся обязательствами КОРПОРАЦИИ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА, занятой оказанием таких коммунальных услуг, как обеспечение электроэнергией, газом, водой, телефонной связью, перевозками (городским транспортом), в чем и заключается их отличие от облигаций ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промыш ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промышленные компании. В среднем компании электроэнергетики финансируют за счет выпуска облигаций ок. 50% используемого ими совокупного капитала, в то время как др. его часть - 40% - состоит из обыкновенных и 10% - из привилегированных акций. Компании, занимающиеся поставками природного газа, могут иметь в совокупном капитале даже еще большую долю облигационного долга. Безопасность такого соотношения собственных и заемных средств обеспечивается за счет довольно существенных и стабильных доходов, к-рые должны покрывать фиксированные платежи по облигациям даже в годы падения доходности за счет достаточно высокой `кромки безопасности`. Наличие высокой доли заемных средств привело к увеличению допустимой нормы прибыли со стороны регулирующих органов в отношении имущества, задействованного для оказания услуг, отражая приблизительно 15-процентную стоимость капитала в последние годы недавней инфляции. Напр., 15-процентная норма прибыли на 100 млн дол. активов, профинансированных на 50% за счет эмиссии 10-процентных облигаций, на 15% за счет 12-процентных привилегированных акций и в оставшейся части - обыкновенными акциями, должна обеспечить трехкратное покрытие процентных выплат, а если принять в расчет еще и дивиденды по привилегированным акциям (подоходный налог разрешено включать в состав эксплуатационных расходов), то покрытие превзойдет их в 2,21 раза, при этом норма прибыли, приходящаяся на капитал, сформированный обыкновенными акциями, составит 23,43%.
Помимо анализа фин. показателей на основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках, при проведении аналитической работы, связанной с О.к.к.х., рассматриваются такие фундаментальные факторы, как особые права (в идеальном варианте они должны быть исключительными, неопределенными по длительности и предусматривающими гибкость ставок в зависимости от стоимости услуг), обслуживаемая территория (зона экон. развития с растущим населением), конкурентоспособность и разумность мер регулирования. В отношении доходности к факторам, способствующим повышению качества О.к.к.х., следует отнести высокую долю поступлений от оказания услуг местным жителям, в сравнении с подверженными циклическим колебаниям поступлениями от промышленных предприятий, и оказания иных услуг коммерческого характера; высокий средний уровень потребления, достаточный для оптимального покрытия фиксированных издержек, связанных с содержанием мощностей, задействуемых в периоды пиковых нагрузок; а также высокую `кромку безопасности` по фиксированным процентным выплатам даже в худшие, с точки зрения доходности, периоды экон. цикла.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії




Пошук в Фінансовій енциклопедії


Ticker tape ticker,
Numbers flicker, rise and fall,
Stock market ticker.

- Fin.Org.UA

Новини

21:50 - Новини 18 березня: Кабмін виділив додаткові 5 мільярдів на дрони, ЄС дасть кошти на військову підтримку України
21:41 - Родичів екс-глави метро Брагінського знайшли в тендерах на сотні мільйонів: Кличко відреагував
21:08 - Офіцерське звання за 40 днів: Міноборони запроваджує нову систему навчання для мобілізованих медиків
20:47 - З початку року банки видали іпотек "єОселя" на 3 мільярди
20:29 - Українське транзитне зерно заповнює лише 10% потужностей польських портів — аналітик
20:13 - Звіт про повторне відстеження результативності наказу Міністерства економіки України від 28.07.2022 № 2362 "Про внесення змін до визначень та позначень основних одиниць SI", зареєстрованого в Міністерстві юстиції України 15.08.2022 за № 915/38251
20:08 - Наказ Мінекономіки від 14.03.2024 № 6757 «Про затвердження плану розроблення технічних регламентів на 2024 рік»
20:07 - Через доступ ігроманів до азартних ігор КРАІЛ оштрафувала 4 онлайн-казино на 14 мільйонів
19:57 - ОГТСУ та оператор ГТС Молдови розроблятимуть спільні послуги для замовників з ЄС
19:46 - STICKER_CMYK
19:44 - Коментар МЗС України щодо доповіді Незалежної міжнародної комісії ООН з розслідування порушень в Україні
19:41 - STICKER_RGB
19:35 - Міноборони пояснило, що таке реєстр «Оберіг» і для чого він потрібен
19:33 - Sony призупиняє виробництво PlayStation VR2 через слабкий попит
19:01 - Світові ціни на какао досягли рекорду, також дорожчають кава та цукор
19:00 - За тиждень мережі АЗС збільшили ціни на бензин та дизпальне на понад гривню
18:41 - Одній небанківській фінансовій установі анульовано ліцензію, двом – змінено обсяг ліцензій
18:40 - Міністри країн ЄС погодили 5 мільярдів євро для допомоги Україні зброєю на 2024 рік
18:20 - Клієнти ПриватБанку зможуть отримувати SWIFT-перекази в польських злотих та євро без комісії
17:57 - SkyUp отримала реєстрацію у світовій системи оцінки безпеки IOSA
17:57 - Укрзалізниця запускає новий міжнародний маршрут Прага – Чоп
17:55 - Делегація ОГТСУ обговорила створення спільного продукту з представниками Vestmoldtransgaz та Міненерго Молдови
17:50 - "Укрзалізниця" запускає новий маршрут до Праги
17:48 - Мінінфраструктури: 170 фахівців пройшли навчання, як виявляти та запобігати ризикам корупції
17:48 - До 11 небанківських фінансових установ застосовано заходи впливу
17:45 - Підсумки торгів цінними паперами на Українській біржі за 18.03.2024
17:20 - Власник брендів Reserved і Sinsay відкидає обвинувачення у фіктивному виході з московія
16:59 - Національний банк оскаржить судові рішення стосовно застосування заходу впливу до ТОВ "ФК ЛЕО"
16:55 - Аукціони на Prozorro цьогоріч поповнили бюджети на майже 700 мільйонів
16:50 - Затримки швидкопсувних товарів на кордоні сягнули 7 діб - ЕВА


Більше новин

ВалютаКурс
Австралійський долар25.5984
Канадський долар28.7921
Юань Женьміньбі5.4145
Чеська крона1.6852
Данська крона5.6921
Гонконгівський долар4.9844
Форинт0.107456
Індійська рупія0.47006
Рупія0.0024831
Новий ізраїльський шекель10.6735
Єна0.26126
Теньге0.086648
Вона0.029222
Мексиканське песо2.3308
Молдовський лей2.203
Новозеландський долар23.7354
Норвезька крона3.6727
московський рубль0.42352
Сінгапурський долар29.1267
Ренд2.0618
Шведська крона3.7515
Швейцарський франк44.0987
Єгипетський фунт0.8261
Фунт стерлінгів49.63
Долар США38.9744
Білоруський рубль14.1663
Азербайджанський манат22.9356
Румунський лей8.5382
Турецька ліра1.2065
СПЗ (спеціальні права запозичення)51.8788
Болгарський лев21.7043
Євро42.447
Злотий9.8443
Алжирський динар0.28321
Така0.3459
Вірменський драм0.094144
Домініканське песо0.65004
Іранський ріал0.00090593
Іракський динар0.029045
Сом0.42551
Ліванський фунт0.000425
Лівійський динар7.8762
Малайзійський ринггіт8.022
Марокканський дирхам3.7715
Пакистанська рупія0.13675
Саудівський ріял10.1456
Донг0.0015437
Бат1.05901
Дирхам ОАЕ10.3594
Туніський динар12.1956
Узбецький сум0.0030447
Новий тайванський долар1.20401
Туркменський новий манат10.8712
Сербський динар0.3516
Сомоні3.4733
Ларі14.3241
Бразильський реал7.6217
Золото84151.19
Срібло983.4
Платина36071.2
Паладій41305.07

Курси валют, встановлені НБУ на 19.03.2024

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
227763982.82982.82982.82982.82529739.98
CRSR061041.421041.421041.421041.4244781.06

Дані за 18.03.2024