Фінансова енциклопедія


1 A B C D E F G H I J L M N O P Q R S T U V W X Y Z А Б В Г Д Е Ж З И І К Н О П Р С Т У Ф Ц Ч Э



ОБЛИГАЦИИ КОМПАНИЙ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА (рус)
PUBLIC UTILITY BONDS (eng)


Облигации, являющиеся обязательствами КОРПОРАЦИИ КОММУНАЛЬНОГО ХОЗЯЙСТВА, занятой оказанием таких коммунальных услуг, как обеспечение электроэнергией, газом, водой, телефонной связью, перевозками (городским транспортом), в чем и заключается их отличие от облигаций ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промыш ж.-д. и промышленных компаний. В связи с крупными вложениями средств в необходимые для функционирования данной отрасли основные фонды, к-рые можно использовать в качестве обеспечения облигационного долга, для многих компаний коммунального хоз-ва стало традиционным привлекать фин. ресурсы с помощью облигаций, обеспеченных закладной. В электроэнергетике, где необходимо постоянное финансирование в связи с наличием резервных мощностей для обеспечения пиковых нагрузок, типичной разновидностью облигаций под закладную стали долевые эмиссии под единую общую открытую закладную, осуществляемые сериями время от времени. Эмиссионные контракты под открытые закладные содержат оговорки, не допускающие замены активов менее ценными и предусматривающие должную доходность выпущенных облигаций по мере дополнительного выпуска др. облигаций. К числу этих защитных оговорок относятся следующие: 1) ограничение дополнительной эмиссии облигации определенной долей, обычно 60-75% стоимости дополнительно приобретаемого имущества; 2) требование, чтобы общая сумма фиксированных платежей по выпущенным и дополнительно выпускаемым облигациям была обеспечена доходами на уровне не ниже определенного минимума, напр. двукратной их суммы. Вместо традиционного выкупного фонда может быть создан фонд `улучшения`, величина к-рого определяется так же, как и размер выкупного фонда (скажем, 1% от суммы размещенных облигаций), и к-рый существует или в начальной форме (для покупки или выкупа облигаций), или в форме облигаций, или в форме подтвержденного чистого добавления имущества в размере от 60 до 70% его стоимости. Кроме того, в качестве гарантии условия поддержания валовых ден. поступлений на уровне, скажем, 15%, эмиссионный контракт, заключаемый эмитентом и держателем облигаций, может содержать пункт, предусматривающий создание депозита в наличной форме на сумму недостаточности таких поступлений в каком-либо году. Традиционная оговорка о выкупе облигаций имеет место и при эмиссии О.к.к.х. под закладные; выкуп предусматривается обычно осуществлять с уведомлением за 30 дней до наступления срока уплаты процентов с выплатой либо фиксированной, либо определяемой по скользящей шкале премии, определяемой в зависимости от номинала. О.к.к.х. под закладные редко бывают конверсионными, хотя, тем не менее, телефонные компании используют т. о. свои долговые обязательства как форму отсроченного финансирования увеличения собственного капитала
В целом компании коммунального хоз-ва используют облигационный долг в более высокой пропорции, нежели ж.-д. и промышленные компании. В среднем компании электроэнергетики финансируют за счет выпуска облигаций ок. 50% используемого ими совокупного капитала, в то время как др. его часть - 40% - состоит из обыкновенных и 10% - из привилегированных акций. Компании, занимающиеся поставками природного газа, могут иметь в совокупном капитале даже еще большую долю облигационного долга. Безопасность такого соотношения собственных и заемных средств обеспечивается за счет довольно существенных и стабильных доходов, к-рые должны покрывать фиксированные платежи по облигациям даже в годы падения доходности за счет достаточно высокой `кромки безопасности`. Наличие высокой доли заемных средств привело к увеличению допустимой нормы прибыли со стороны регулирующих органов в отношении имущества, задействованного для оказания услуг, отражая приблизительно 15-процентную стоимость капитала в последние годы недавней инфляции. Напр., 15-процентная норма прибыли на 100 млн дол. активов, профинансированных на 50% за счет эмиссии 10-процентных облигаций, на 15% за счет 12-процентных привилегированных акций и в оставшейся части - обыкновенными акциями, должна обеспечить трехкратное покрытие процентных выплат, а если принять в расчет еще и дивиденды по привилегированным акциям (подоходный налог разрешено включать в состав эксплуатационных расходов), то покрытие превзойдет их в 2,21 раза, при этом норма прибыли, приходящаяся на капитал, сформированный обыкновенными акциями, составит 23,43%.
Помимо анализа фин. показателей на основе данных баланса и отчета о прибылях и убытках, при проведении аналитической работы, связанной с О.к.к.х., рассматриваются такие фундаментальные факторы, как особые права (в идеальном варианте они должны быть исключительными, неопределенными по длительности и предусматривающими гибкость ставок в зависимости от стоимости услуг), обслуживаемая территория (зона экон. развития с растущим населением), конкурентоспособность и разумность мер регулирования. В отношении доходности к факторам, способствующим повышению качества О.к.к.х., следует отнести высокую долю поступлений от оказания услуг местным жителям, в сравнении с подверженными циклическим колебаниям поступлениями от промышленных предприятий, и оказания иных услуг коммерческого характера; высокий средний уровень потребления, достаточный для оптимального покрытия фиксированных издержек, связанных с содержанием мощностей, задействуемых в периоды пиковых нагрузок; а также высокую `кромку безопасности` по фиксированным процентным выплатам даже в худшие, с точки зрения доходности, периоды экон. цикла.

Encyclopedia of Banking & Finance Charles J Woelfel

Інші статті енциклопедії


Convertible bonds - Облигации конвертируемые
Corporation bonds - Облигации корпоративные
Home owners` loan corporation bonds - Облигации корпорации по кредитованию домовладельцев
Adjustment bonds - Облигации корректировоЧные
Coupon bonds - Облигации купонные
Timber bonds - Облигации лесной промышленности
Junior bonds - Облигации младшие
Multiple currency bonds - Облигации многовалютные
Bridge bonds - Облигации мостовые
Municipal bonds - Облигации муниципальные
Foreign municipal bonds - Облигации муниципальные иностранные
General obligation bonds - Облигации муниципальные, обеспеЧенные общей гарантией
Municipal option put securities - Облигации муниципальные опциона пут
Special assessment bonds - Облигации муниципальные специального назнаЧениЯ
Improvement bonds - Облигации на благоустройство
Improvement mortgage bonds - Облигации на благоустройство ипотеЧные
Bearer bonds - Облигации на предъЯвителЯ
Plain bonds, debenture bonds - Облигации необеспеЧенные
Debenture income bonds - Облигации необеспеЧенные доходные
Tax-exempt bonds - Облигации, не облагаемые налогами


Пошук в Фінансовій енциклопедії


Новини

23:10 - Танці навколо санкцій. Що у Зеленського вирішили робити з Фрідманом та іншими російськими олігархами?
23:10 - “росіяни гнали своїх солдатів на забій”. Як Валерій Залужний готував українську армію до оборони, а потім до наступу — головне з матеріалу Time
22:50 - Співробітники ОГТСУ поповнили столичний банк крові на 17 літрів 
21:25 - Фонд госимущества превращается в исламскую умму
19:45 - Запуск Baltic Pipe: перед українськими замовникам відкривається ще одна можливість для імпорту газу з Норвегії
19:40 - Не платиш податки під час війни — поясни податковій причину
19:40 - Платформа “єДопомога” временно остановила прием заявок в помощь от международных организаций
19:40 - На восстановление харьковской ТЭЦ-3 выделено 70 млн гривен
18:45 - От “референдума” до мобилизации. Как и чем россия шантажирует украинцев в оккупации
18:45 - Владелец сети автозаправочных станций “ОККО” получил 3 млрд гривен прибыли за полгода
18:45 - Бюро экономической безопасности включит в санкционный список 23 связанных с рф и РБ юрлица с активами более 1 млрд грн
18:45 - В районах утечек газа с “Северных потоков” произошли взрывы
18:45 - Кабмин запретил вывоз из Украины товаров по внешнеэкономическим договорам, страной назначения которых является россия
18:45 - ООН создаст офис продовольственной организации в Украине
18:45 - Субсидии начнут назначать через Пенсионный фонд с 1 октября
18:00 - Курси валют, встановлені НБУ на: 28.09.2022
18:00 - Страхова група ARX запускає продажі страхових продуктів у відділеннях Unex Bank
17:50 - Люди-функції. Як українські підприємці зможуть урятувати економіку України
17:50 - Открытие газопровода Baltic Pipe между Норвегией и Польшей дает Украине дополнительные возможности
17:50 - Убежавший в Киев производитель ванн из Донецка Water Games Technologies вынужден переезжать в Европу
17:50 - Офис президента назвал аварию на “Северном потоке” спланированным россией терактом
17:50 - Путин еще раз соврал о географии экспорта украинского зерна
17:50 - За полгода почти 1 млрд гривен госредств получили украинские компании, связанные с рф и РБ
17:45 - Підсумки торгів цінними паперами на Українській біржі за 27.09.2022
17:35 - рост денежной массы в еврозоне
16:55 - Украинские правоохранители обнаружили за рубежом активы более 500 человек, причастных к агрессии рф
16:55 - Альфа-Банк подсанкционного Михаила Фридмана вернул по кредиту залоговое рефинансирование 3,4 млрд. гривен
16:55 - Эстония готова восстанавливать энергетическую инфраструктуру Украины
16:55 - Немецкие правоохранители проводят обыски на яхте российского олигарха Усманова
16:55 - НБУ отозвал лицензии у 10 финансовых учреждений


Більше новин

ВалютаКурс
Австралійський долар23.7385
Канадський долар26.7246
Юань Женьміньбі5.0997
Куна4.6814
Чеська крона1.4298
Данська крона4.7413
Гонконгівський долар4.6585
Форинт0.086436
Індійська рупія0.4483
Рупія0.0024179
Новий ізраїльський шекель10.4476
Єна0.25322
Теньге0.076414
Вона0.025704
Мексиканське песо1.8007
Молдовський лей1.8767
Новозеландський долар20.8532
Норвезька крона3.4151
Російський рубль0.62728
Сінгапурський долар25.4762
Ренд2.0456
Шведська крона3.2507
Швейцарський франк37.0765
Єгипетський фунт1.8745
Фунт стерлінгів39.4795
Долар США36.5686
Білоруський рубль13.2919
Азербайджанський манат21.5706
Румунський лей7.1313
Турецька ліра1.9786
СПЗ (спеціальні права запозичення)46.5254
Болгарський лев18.0283
Євро35.2576
Злотий7.3981
Алжирський динар0.26036
Така0.38493
Вірменський драм0.090344
Домініканське песо0.69245
Іранський ріал0.00087068
Іракський динар0.025047
Сом0.45315
Ліванський фунт0.024258
Лівійський динар7.4087
Малайзійський ринггіт8.1699
Марокканський дирхам3.4568
Пакистанська рупія0.16619
Саудівський ріял9.7298
Донг0.0015598
Бат1.00347
Дирхам ОАЕ9.9561
Туніський динар11.3953
Узбецький сум0.0033457
Новий тайванський долар1.20339
Туркменський новий манат10.4482
Сербський динар0.31166
Сомоні3.5679
Ларі12.5665
Бразильський реал7.1406
Золото59892.05
Срібло683.84
Платина31603.68
Паладій75535.73

Курси валют, встановлені НБУ на: 28.09.2022

ТікерOpenMaxMinCloseVolume
204150906.13906.13906.13906.1322653250.00
207518714.82714.82714.82714.826433380.00
218531802.51802.51802.51802.5144138.05
225940966.42966.42966.42966.4257018.78
2262601079.541079.541079.541079.54107954.00
AST200200200200200.00
KER200200200200200.00

Дані за 27.09.2022