Дослідницький семінар НБУ: вплив змін обмінного курсу на рівень цін залежить від напряму та розміру курсових коливань

Дослідницький семінар НБУ: вплив змін обмінного курсу на рівень цін залежить від напряму та розміру курсових коливань

Минулого тижня в Національному банку України відбувся відкритий дослідницький семінар, під час якого провідний фахівець відділу досліджень департаменту монетарної політики та економічного аналізу Національного банку України Олександр Фарина презентував результати проведеного дослідження "Нелінійний ефект перенесення обмінного курсу на внутрішні ціни в Україні" ("Nonlinear Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices in Ukraine").

Дослідження Олександра Фарини присвячене оцінюванню впливу змін номінального ефективного обмінного курсу на рівень споживчих цін в Україні. Отримані результати свідчать, що величина впливу залежить від напряму та розміру курсових коливань.

По-перше, ефект перенесення на базову інфляцію внаслідок девальвації національної грошової одиниці значно більший, ніж у випадку зміцнення обмінного курсу. Це може пояснюватися високим рівнем монополізації ринків. У конкурентному середовищі, де виробники змагаються за частку ринку, внутрішні ціни більш чутливі до ревальвації обмінного курсу, ніж до девальвації. Проте в умовах недосконалої конкуренції іноземний експортер справляє вагомий вплив на формування ціни на ринку країни імпортера та у випадку зміцнення валюти імпортера має схильність до коригування своєї націнки, що дає змогу утримати фіксовані ціни та збільшити прибуток. Натомість девальвація валюти імпортера стимулює іноземного виробника до підвищення своїх цін для уникнення збитків.

По-друге, споживчі ціни по-різному реагують на малі, помірні та великі зміни обмінного курсу. Тоді як малі та великі курсові коливання значною мірою переносяться на рівень споживчих цін, вплив помірних коливань є незначущим. Такі висновки - ще один аргумент на користь застосування Національним банком режиму інфляційного таргетування, який характеризується помірними коливаннями обмінного курсу.

З матеріалами дослідження українською мовою можна ознайомитися в останньому випуску дослідницького журналу “Вісник Національного банку України” за посиланням: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=34339680.

З презентацією дослідження можна ознайомитися за посиланням: https://bank.gov.ua/doccatalog/document?id=34388884

Відео семінару можна переглянути за посиланням: https://www.youtube.com/watch?v=0ME7aHy6bvk

Національний банк започаткував серію відкритих дослідницьких семінарів для представників академічних кіл, аналітиків і експертів в середині 2015 року. З того часу було проведено шість таких семінарів. Відео попередніх семінарів можна переглянути за посиланням: https://www.youtube.com/playlist?list=PLNPT0MUngKetd-RdaTJoiI1JKNwoaQg-A.

З метою подальшої організації таких заходів запрошуємо до співпраці потенційних доповідачів для презентації результатів своїх досліджень з питань, що пов’язані з діяльністю Національного банку України та роботою фінансової системи. Пропозиції (разом з бажаною датою семінару, презентаційними матеріалами, резюме та/або проектом статей) необхідно подавати для подальшого розгляду до відділу досліджень департаменту монетарної політики та економічного аналізу (надсилати на електронні адреси: Roman.Lysenko@bank.gov.ua, Serhii.Nikolaichuk@bank.gov.ua).